华西证券-成都银行-601838-息差较好营收保持高增长，ROE继续提升-220830

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　　事件概述成都银行发布2022年中报：2022H1实现营收99.95亿元(+17.02%，YoY)，营业利润51.36亿元(+36.28%，YoY)，归母净利润44.57亿元(+31.52%，YoY)；中期总资产8939.18亿元(+21.43%，YoY；+6.70%，QoQ)，存款6310.48亿元(+21.81%，YoY；+6.86%，QoQ)，贷款4557.48亿元(+32.63%，YoY；+8.73%，QoQ)。净息差2.07%(-4bp，YoY)；不良贷款率0.83%(-8bp，QoQ)，拨备覆盖率474.44%(+38.75pct，QoQ)，拨贷比3.94%(-0.01pct，QoQ)；资本充足率12.09%(-0.25pct，QoQ)；年化ROE18.58%(+2.22pct，YoY)。
　　分析判断:
　　核心营收靓丽+信用成本下行，驱动利润增速放量高增超30%成都银行上半年实现营收和PPOP分别同比+17%/+15.2%，较Q1分别-0.6pct/+0.5pct，其中核心营收表现强劲：1）占营收八成的利息净收入贡献了18.7%的稳健增速，得益于息差有一定韧性下、规模快增拉动。2）手续费净收入增速较Q1提升6.9pct至35.8%，Q2单季增速超44%，其中除代理和投行收入同比缩量外，理财资管类中收同比+21.7%，占总佣金收入的60%，清结算和银行卡收入亦实现较快增长，考虑到公司8月获批基金托管资格，未来有望进一步赋能财富业务。3）其他非息收入同比+6.9%。得益于资产质量表现优异，上半年信用成本下行，减值计提同比-12%，贡献归母净利润放量高增31.5%，较Q1进一步提升2.7pct，在目前披露中报的33家上市银行中居第二位（仅略低于杭银的31.7%），Q2单季利润增速34.1%，业绩表现靓丽超预期下，上半年简单年化ROE高达18.58%，同比还有2pct的提升。
　　享区域优势信贷投放高景气，资产定价稳定息差显韧性
　　规模快增是业绩核心正贡献因素，得益于川渝地区上半年旺盛的投融资需求，成都银行二季度延续了贷款同比32.6%的高增速，带动总资产同比+21.4%，环比Q1提升4pct。结构上对公、零售贷款分别较年初增长22.8%和5.7%，票据规模缩量过半，反映一般对公贷款供需两旺的格局，且二季度零售贷款回到同比多增的状态，贡献贷款占比提升。具体投向来看，对公贷款增量的七成投向租赁商务、水利环境和制造业，与加大基建建设和制造业支持力度的政策导向相符；零售贷款增量的一半投向经营贷，经营贷规模较年初高增93%，信用卡也有25%的较快增长，按揭和消费贷规模仅微增。
　　负债端，在二季度加大同业资产和负债配置的同时，存款保持22%的同比稳健增速，上半年整体存款增量已超过2021全年，同比多增20%。且二季度存款增量主要来自对公活期和居民定期存款，驱动活存率升至46.3%左右，较年初和环比Q1均有改善。
　　虽然受行业性的资产定价下行压力影响，但是公司上半年净息差2.07%，同比仅降低4BP。并且值得注意的是，投资资产收益率同比降幅有24BP，而贷款收益率仅同比降4BP显现较强韧性和公司较强的定价能力，其中对公贷款收益率同比降6BP，零售贷款收益率不降反升1BP，或源于经营贷投放上量拉动；存款竞争相对激烈下，上半年付息率同比走高15BP，整体负债端付息率上行9BP。
　　资产质量跻身行业前列，拨备率大幅提升成都银行中期不良率收录0.83%，环比Q1大幅降低8BP，其中对公贷款不良率0.93%、较年初降低24BP，主要是房地产业不良率上行1.52pct至2.7%，区域经济快速发展下，制造业、批零、居民服务等行业不良率都有较