华西证券-百普赛斯-301080-业绩增长符合市场预期，非新冠业务继续呈现高速增长-220829

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　　事件概述
　　公司公告2022年中报：实现营业收入2.29亿元，同比增长30.55%、实现归母净利润1.09亿元，同比增长50.99%、实现扣非净利润1.09亿元，同比增长51.46%。
　　分析判断:
　　业绩增长符合市场预期，非新冠业务继续呈现高速增长
　　公司2022年上半年实现营业收入2.29亿元，同比增长30.55%，其中非新冠业务实现收入1.80亿元，同比增长41.95%、新冠业务实现收入0.49亿元，同比增长0.86%，业绩增长符合市场预期、非新冠业务继续呈现高速增长。展望未来，公司继续深耕肿瘤、Car-T、免疫检查、标记蛋白、病毒蛋白等领域和业务多元化拓展（检测服务、抗体、试剂盒等），战略上继续聚焦工业客户的需求和国际化市场的开拓，我们判断公司未来3~5年将继续呈现高速增长的趋势。
　　受国内疫情封控影响下，非新冠业务继续呈现高速增长。
　　受上海地区及其他国内地区新冠疫情偶有爆发的情况下，公司非新冠业务22H1实现营业收入1.80亿元，同比增长41.95%，其中重组蛋白实现收入1.55亿元，同比增长39.23%、抗体试剂盒及其他试剂实现收入0.13亿元，同比增长63.08%、检测业务实现收入0.08亿元，同比增长46.7%，均继续呈现高速增长。
　　持续强化海外市场开拓，22H1海外非新冠业务同比增长超过50%。公司持续加强海外市场拓展，例如在瑞士新设子公司、以及上线日韩语言的网站，通过海外市场的本土化策略，继续实现海外市场业务的高速增长，即公司海外非新冠业务实现50%以上增长。
　　持续强化研发投入，持续进行业务多元化。公司22H1研发投入为0.50亿元，同比增长92.24%、22H1末研发人员数量达到170人，相对21年底的122人增长39.3%，继续加强研发投入。2022年上半年实现约2700种产品（其中重组蛋白2400种）的销售，相对2021年底的超过2500种产品（其中超过2200种重组蛋白），进一步实现产品多元化拓展。
　　业绩预测及投资建议
　　公司作为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商，展望未来持续受益于国内行业的高景气度和海外客户的持续拓展，业
　　绩将持续呈现高速增长。考虑到22上半年国内非新冠业务受上海等地区疫情影响，略微下调前期盈利预测，即22-24年收入从5.65/8.14/11.86亿元调整为5.24/7.31/10.28亿元，EPS从3.31/4.72/6.99元调整为3.21/4.50/6.40元，对应2022年08月29日的收盘价143.99元/股，PE分别为44.92/32.00/22.50倍，维持“买入”评级。
　　风险提示新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、新冠业务不
　　确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险。