信达证券-2022年9月“十大金股”组合-220830

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　　9月策略观点：
　　策略观点：随着中报落地、美股调整，建议提前开始转向价值。对于2-3年的大级别风格来看，基本上都是由业绩优势决定的，但由于股价和估值的变化大多是领先的，所以风格的变化也会领先业绩拐点。我们认为今年A股的风格类似2015年Q2-2016年、2018年Q4-2019年，是成长价值风格的拉锯期。虽然当下成长股业绩依然是最强的，但如果从年度的角度来看，部分成长性行业可能会受到产能的影响，ROE改善速度放慢，价值型行业会受到稳增长的影响，ROE下滑速度放慢，提前进行风格转变是必要且紧迫的。我们对未来半年指数的判断是：提前风格转变，指数先进入区间震荡，Q4可能会更弱。Q4的主要变化可能来自：存量资金补仓完成、二十大结束、三季报、美股可能二次调整。
　　行业配置建议：我们之前一直提示Q3均衡，Q4价值，当下来看，这一观点可能需要修正，建议提前开始转向价值。（1）成长股的季度性反弹大概率已经接近尾声，建议配置上转向价值股。当下的成长处在类似2015年Q4和2019年Q1的大反弹中，季度涨幅过后需要减少成长。（2）金融类板块中，非银将有望成为进可攻退可守的方向。地产银行也可以作为超配的方向。（3）消费的逻辑演绎还不充分。建议优先关注疫后产能格局优化的酒店、航空，后续等待稳增长效果，逐渐增配和经济相关度高的家电等。
　　9月信达证券“十大金股”组合为：兖矿能源（能源）、中国海油（石化）、平煤股份（能源）、赛轮轮胎（化工）、苏试试验（军工）、长安汽车（汽车）、旭升股份（电新）、杉杉股份（电新）、美团（传媒）、欧陆通（非银&中小盘）。
　　其他候选金股为：华发股份（地产）、爱美客（纺服）、江苏神通（机械）、震安科技（建材）、安井食品（食品）、甘源食品（食品）、舍得酒业（食品）、欧普康视（医药）、中天科技（通信）、新东方在线（传媒）。
　　风险因素：房地产下行超预期，市场剧烈波动，个股黑天鹅事件。