国联证券-嘉和美康-688246-业绩符合预期，疫情后业绩有望提速 -220829

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　　事件：
　　2022年8月29日公司发布半年报，上半年实现营收2.52亿元，同比增长19.94%；归母净利润-0.26亿元，扣非净利润-0.29亿元，归母净利润亏损同比小幅收窄，基本每股收益-0.19元，亏损主要受季节性收入确认和疫情影响，业绩符合预期。
　　受益政策红利，主营业务增长迅速在以评促建的政策背景下，电子病历评级、智慧服务评级、智慧管理评级以及互联互通评测等评级需求持续增加，报告期内公司电子病历平台软件销售收入为7967.66万元，同比增长41.89%。智慧医疗产品增速明显，软件产品销售收入3107.72万元，同比增长128.09%。软件开发及技术服务收入6826.44万元，同比增长20.65%。
　　持续加大研发投入，积极参与信创适配上半年研发投入达到1.03亿元，同比增加61.54%，截至报告期末，研发人员共703人，同比增长10.36%。公司新申请发明专利5项，申请实用新型和外观设计专利共2项；获得发明专利授权5项，获得软件著作权78项。随着医疗行业信创进程加速，公司积极参与国产适配和认证，公司的核心产品能够保证业务系统在国产化环境下平稳的运行，满足业务需求。
　　盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-24年收入分别为6.39/8.01/9.77亿元，对应增速分别为20.08%/25.36%/22.09%，净利润分别为0.35/0.50/1.35亿元，对应增速分别为64.78%/43.51%/168.30%，EPS分别为0.25/0.36/0.98元/股，3年CAGR约为85.13%，对应PE分别为90x/63x/23x，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　1.系统性风险2.疫情影响项目进度3.市场竞争加剧风险。