开源证券-国际医学-000516-公司信息更新报告：Q2诊疗人次快速恢复至峰值水平，毛利率明显提升，看好下半年旺季经营-220829

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　　复诊后Q2收入快速恢复，利润同比减亏，维持“买入”评级
　　8月26日，公司发布2022年半年报：2022H1实现营收10.68亿元（-18.24%）,归母净利润亏损5.96亿元（2021H1为亏损3.6亿元），扣非净利润亏损5.79亿元（2021H1为亏损2.93亿元）。公司复诊后Q2收入实现13%同比增长，Q2归母净利润端同比减亏，诊疗人次恢复至峰值，我们维持2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为-4.50、2.10、3.90亿元，当前股价对应P/E分别为-51.1/109.3/58.9倍，公司凭借医院平台延伸产业链，打开成长天花板，旗下医院病床使用率提升空间较大，维持“买入”评级。
　　复诊后诊疗量快速恢复至峰值，Q2毛利率明显提升
　　从诊疗人次来看，2022年高新医院、中心医院自4月13日复诊后，诊疗人次快速恢复，高新医院、中心医院2022Q2门急诊量同比分别增长77%、92%，皆接近2021Q4的最高门急诊量，中心医院住院量同比增长24%，与2021Q4的最高住院量记录基本持平。从收入来看，高新医院、中心医院2022Q2收入分别同比增长4.22%、24.63%，其中，高新医院日最高住院量达1349床，对应90%床位利用率，5、6月份的营收创历史新高，中心医院日最高住院量达2270床，接近2021年日最高在院患者2334人，医疗服务得到快速恢复。从盈利能力来看，2022Q2毛利率为5.69%，同比2021Q2 +2.25pct，表明2022Q2两家医院毛利率皆明显提升。
　　高新医院持续加强学科建设，中心医院积极推进三甲评审、开拓医联体网络高新医院推进五大中心建设，优化布局，扩大业务范围，2022上半年共引进人才109名，为特色学科的发展注入新活力。中心医院2022上半年与4家三级医院、22家二级医院、28家基层医疗单位签署合作协议，积极推进三甲评审工作。
　　风险提示：医保控费趋严，住院量爬坡速度不如预期。