海通国际-农业银行-1288.HK-手续费增速拖累利润略不及预期，不良率略胜预期，未来拨备覆盖率趋降-220829

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　　事件
　　农业银行（1288.HK）发布2022年中期业绩报告。
　　点评
　　22Q2营收及利润：
　　营收同比增长6.3%，高于彭博一致预期的2.8%，其中：
　　净利息收入同比增长4.2%，高于彭博一致预期的0.9%。
　　非利息收入同比增长13.9%，高于彭博一致预期的9.5%。其中手续费和佣金净收入同比增长0.2%，低于彭博一致预期的6.2%。
　　新增计提减值损失526.64亿人民币，低于彭博一致预期的542.19亿人民币，21年同期为459.04亿人民币。
　　归属于普通股股东的净利润同比增长3.2%，低于彭博一致预期的3.8%。
　　22Q2资产质量：
　　不良贷款率为1.41%，优于彭博一致预期的1.42%，环比持平。
　　拨备覆盖率为304.91%，高于彭博一致预期的303.36%，环比下降2.6pct。管理层指引未来拨备覆盖率的下降趋势仍将持续一段时间。
　　贷款拨备率为4.30%，符合彭博一致预期，环比下降3.7bp。
　　22H1存贷款增长及净息差：
　　发放贷款和垫款总额相较2021年末增长9.5%，高于彭博一致预期的7.3%。管理层指出，农业银行8月单月投放量超出去年同期。
　　吸收存款相较2021年末增长10.1%，高于彭博一致预期的6.0%。
　　NIM同比下降10bp至2.02%，低于彭博一致预期的2.08%，管理层预计未来净息差降幅收窄，是稳中略降的趋势。
　　22H1 ROAA、ROAE、成本收入比及CET1：
　　平均总资产回报率（ROAA）同比下降4bp至0.84%，加权平均净资产收益率（ROAE）同比下降46bp至12.40%。
　　成本收入比为24.54，同比持平。
　　22H1核心一级资本（CET1）充足率为11.11%，高于彭博一致预期的10.99%，同比上升26bp。
　　风险
　　全球经济增长高/低于预期；加息幅度高/低于预期，资产质量超出/不及预期。