西部证券-阿拉丁-688179-2022年半年报点评：业绩稳健增长，新增产品品种保持增长-220829

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　　事件：公司公告2022年半年报，2022H1实现营业收入1.77亿元，同比增长36.17%，实现归母净利润0.50亿元，同比增长21.72%。若不考虑股份支付影响，公司2022H1归母净利润为0.56亿元，同比增长36.05%。单季度看，公司2022年Q2实现营业收入0.85亿元，同比增长26.40%，实现归母净利润0.19亿元，同比下降9.48%。
　　毛利率有所下降，费用率较为平稳。公司2022H1管理费用率（不含研发费用）为12.3%，同比下降1.3pct；销售费用率为7.2%，同比提升1.1pct；财务费用为-1.1%，同比提升1.2pct；研发费用率为9.5%，同比提升2.5pct。
　　公司2022H1毛利率为59.7%，同比下降4.9pct，净利率为28.3%，同比下降3.4pct。
　　新增产品品种保持增长，供应链投入持续加大。2022年上半年公司继续呈现扩张的态势，从产品品种的拓展、销售策略的优化、市场推广以及货源供给和开发的各方面推进，特别是克服疫情管控带来影响，销售收入仍保持较高的增长。为实现新增产品品种三万以上的总体目标，公司在供应链方面加速，包括采购、生产、仓储以及销售端，分别在存货、人员、设备以及场地等方面加大投入。
　　疫情下外资产品推广受阻，利好具有自主品牌生产的国产科研试剂龙头。
　　阿拉丁目前产品丰富度和现货情况有明显增加，其他以代理进口试剂为主的贸易商货源因受疫情管控，客户需求难满足，产品源头受阻，利好具有自主品牌生产的国产科研试剂龙头。
　　维持“买入”评级。预计未来三年EPS为0.87/1.19/1.55元，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险；新冠疫情发展不确定性风险；