中邮证券-金地集团-600383-业绩小幅增长，强化财务审慎投资-220829

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　　事件金地集团(600383)发布2022年中报，主要内容如下：
　　2022年上半年公司实现营业总收入281.12亿元，同比减少17.98%，归母净利润19.65亿元，同比增长7.68%，EPS 0.44元。其中第二季度单季实现营业总收入147.58亿元，同比减少45.23%，归母净利润13.39亿元，同比增长6.27%，EPS 0.30元。
　　核心观点
　　毛利率同比提升，业绩小幅增长。公司上半年归母净利润同比上升7.68%，实现小幅增长。公司业绩提升的正向因素主要是综合毛利率提升，房地产业务毛利率同比上升了6.93个百分点。此外，公司业绩也受到了以下因素的拖累：1）营业总收入同比下降17.98%，2）土增税同比由6.16亿提升至11.16亿，3）少数股东损益占比同比由37.06%提升至41.96%，4）财务费用率同比由0.94%提升至1.75%。从以上分析来看，公司2022年上半年加快了高毛利项目的结算，导致毛利率、土增税、净利润上升。
　　销售受行业影响同比下降，但销售排名持续提升。受行业整体走势影响，2022年上半年公司实现签约面积419.2万平方米，同比下降44.33%，实现签约金额1006.1亿元，同比下降38.21%。但得益于充足的可售资源和优质的城市布局，公司销售表现整体强于同行业，销
　　售排名持续提升，同比降幅在6月得以收窄。根据克而瑞数据，公司2020年销售额排名为第13名，2020年上半年已提升至第8名。
　　审慎取地，进一步聚焦一二线城市。公司多年来坚持深耕高能级
　　城市，2022年以来审慎研判市场变化，实行“量入为出”的投资原则，同时提高投资标准。报告期内，公司进一步加强一二线城市布局，连
　　续在北京、上海、西安、厦门、长沙等城市获取优质项目，总计新增约156万㎡土储，其中权益储备约56万㎡，总投资额约179亿元，权益投资额约71亿元。截止报告期末，公司总土地储备约6193万㎡，权益土地储备约2840万㎡，充裕的土储保障公司中长期发展。