东方证券-纳思达-002180-各业务全面增长-220829

《东方证券-纳思达-002180-各业务全面增长-220829（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-纳思达-002180-各业务全面增长-220829（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　公司上半年营收同比增长10%至123亿元，归母净利润增长超100%至10.7亿元。
　　二季度单季的营收和归母净利润分别为64.6和6.3亿元，销售、研发和管理三费合计15.9亿元，同比增加2.9亿元。
　　打印业务持续增长：公司打印机整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名已位居第四位。利盟营收同比增长9%至11.58亿美元，EBITDA为1.31亿美元，净利润为3.13亿元人民币，同比增长112%。利盟打印机销量同比增长18%。北美和欧洲解除疫情管控，拉动打印机和耗材的需求。原装打印机和OEM业务均同比显著增长，产品销量与产品结构都同比大幅改善。奔图营收同比增长13%至21.1亿元，净利润同比增长3%至3.6亿元，打印机销量同比增长33%，其中信创市场打印机出货同比放缓，商用市场出货同比加速，原装耗材出货量同比增长48%。
　　芯片业务高增长：控股子公司艾派克营收同比增长55%至10.5亿元，净利润同比增长34%至4.5亿元。艾派克出货2.1亿颗芯片。两款战略级通用耗材加密芯片领先上市，再一次奠定打印芯片行业技术领先地位，芯片价值的提升推动业绩增长。非打印芯片营收同比增长120%至近3亿元，汽车/新能源、工控/安全、消费电子业务实现快速增长，其中2款32位MCU已通过车规AEC-Q100认证，并批量供货汽车前/后装市场（车身域控制器、智能座椅、中控、BMS控制板、汽车EDR等场景），今年还将有数款MCU陆续通过车规AEC-Q100认证，并持续推出更多车规级芯片。非打印芯片研发团队超500人，艾派克拟投资22亿元建设上海临港芯片研发中心，研发工业级/车规级MCU/MPU芯片及工业物联网系统级安全SoC芯片。
　　我们维持公司22-24年每股收益分别为1.47/2.02/2.80元的预测，维持可比公司22年47倍PE估值，对应目标价为69.15元，维持买入评级。
　　风险提示
　　商誉减值风险；行业需求不及预期；汇兑损益风险；假设条件变化影响测算结果。