银河证券-宁波银行-002142-业绩延续高增，非息贡献度提升-220829

《银河证券-宁波银行-002142-业绩延续高增，非息贡献度提升-220829（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河证券-宁波银行-002142-业绩延续高增，非息贡献度提升-220829（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件公司发布了2022年中报。
　　业绩保持较快增长，减值计提压力释放2022H1，公司实现营业收入294.12亿元，同比增长17.56%，归母净利润112.68亿元，同比增长18.37%，保持较快增长；年化ROE（加权平均）16.04%，同比下降1.45个百分点；基本EPS 1.71元，同比增长8.23%。公司减值计提压力略有所释放。2022H1，公司信用减值损失68.77亿元，同比增长8.49%，远小于2022Q122.18%的增速。
　　NIM同环比回落，存贷款增速稳健2022H1，公司利息净收入173.03亿元，同比增长8.26%，净息差1.96%，同比下降37BP，环比下降27BP，主要受到贷款和证券投资利率大幅下调、生息资产收益率减少的影响。资产端对公贷款稳步增长，零售贷款表现偏弱。截至6月末，公司贷款和垫款总额9894.81亿元，比年初增长14.69%。其中，对公贷款和零售贷款同比分别增长14.78%和6.71%，占总贷款比重53.87%和35.93%，小微业务继续发力，消费贷款预计受到疫情影响。
　　负债端存款增速稳健，成本优化。截至6月末，公司的存款余额12497.55亿元，比年初增长18.70%，占总负债的比重为60.15%；平均利率1.8%，同比下降2BP。
　　非息收入贡献度提升，财富业务短期承压2022H1，公司非利息收入121.09亿元，同比增长34.01%，在营业收入中占比为41.17%，同比提升5.05个百分点。其中，中间业务收入35.44亿元，同比增长5.04%，保持个位数增长。资本市场震荡导致财富业务收入同比下降，但aum保持稳健增长。2022H1，公司代理类业务收入降幅为6.81%，零售aum和私行aum较年初分别增长11.86%和16.62%。其他非息收入增速较快，投资收益表现依旧亮眼。2022H1，公司其他非息收入85.65%，同比增长51.27%。投资收益（含公允价值变动损益）90.06亿元，同比增长54.19%。
　　资产质量保持平稳，风险抵补能力强劲截至6月末，公司不良贷款率0.77%，较年初持平；关注类贷款占比048%，较年初持平；拨备覆盖率521.77%，较年初下降3.75个百分点，维持同业较高水平。
　　投资建议公司深耕长三角经济发达地区，聚焦大零售和轻资本业务拓展，业务品质优异，盈利能力位居行业前列水平。资产端小微优势明显，个人贷款消费信贷贡献度高，结构优异，支撑净息差保持同业较优。负债端存款增速稳健，成本优势增强。公司致力于打造多元化的利润中心，巩固发展护城河，竞争力持续增强。我们看好公司未来发展前景，结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2022-2024年BVPS 23.46/27.26/31.94元，对应当前股价PB1.23X/1.06X/0.9X。