中信建投期货-PVC周度报告：基本面变动不大，短期仍处震荡区间-220826

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　　供应方面，本周PVC产量环比继续下降。截至8月25日，根据隆众资讯数据，PVC整体开工率为69.00%，环比下降1.94%。其中电石法开工率减少1.99%至68.07%，乙烯法开工率下降0.86%至72.24%。最新周度产量为38.22万吨。
　　需求方面，本周PVC下游开工率小幅下降，需求表现弱势。终端表现较差和限电政策对PVC需求形成拖累，当前下游观望情绪未有明显变化，多按需采购。下游企业订单不佳，对后市预期较弱。后期继续关注保交楼等相关政策对终端的影响。
　　成本方面，本周电石价格下跌、乙烯价格持稳。截至8月25日，西北地区电石价格3790元/吨，较8月18日下跌6.65%；华东地区电石价格4350元/吨，较8月18日下跌4.71%；华南地区电石价格4425元/吨，较8月18日下跌4.84%。截至8月25日，CFR东北亚乙烯价格821美元/吨，较8月18日持稳。本周电石法成本下降，亏损略有收窄，成本端对价格支撑仍在。
　　库存方面，本周社会库存小幅下降，隆众统计的最新PVC社会库存为35.93万吨，环比减少0.36%，同比增加173.13%。
　　综合来看，短期PVC基本面中性偏空。从估值看，当前PVC仍处于亏损状态，成本支撑较强。从供需结构来看，短期PVC供需双弱，库存处于高位，对价格有利空影响。本周PVC价格超跌反弹，仍处震荡区间，短期01合约继续关注7000附近压力和6000附近支撑，区间操作为主。中期继续关注国内稳增长政策力度，待需求好转后可逢低布局2301合约多单，并严格止损。
　　不确定性风险：电石、原油价格大幅下跌；需求弱于预期；宏观风险等。