太平洋证券-宇信科技-300674-业绩符合预期，海外业务取得突破-220828

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　　公司发布2022年中报，实现营业收入16.02亿元，同比增长18.56%；归母净利润1.21亿元，同比减少9.19%；扣非后的归母净利润1.15亿元，同比增长7.25%。
　　收入稳步增长，疫情及人工成本上升拖累毛利率。上半年公司软件开发业务收入同比增长20.07%，创新运营业务同比增长14.00%，此外海外业务实现突破，特别是海外创新运营业务成功上线，为下半
　　年乃至明年的收入增长打下坚实基础。而公司利润增速低于收入增速，主因疫情导致公司项目交付和实施成本上升；软件行业技术人才争夺
　　竞争激烈，人工成本大幅上升；同时高毛利率的创新运营业务受到疫情影响上半年增幅较小。受到以上因素影响，上半年公司毛利率同比
　　下降4.33pct至31.65%，净利率同比下降2.79pct至6.68%。
　　数字人民币推广业务取得突破，全面深化金融信创并获典型案例
　　成果。公司成功中标中国邮储银行河北雄安分行数字人民币营销推广业务，为后续数字人民币应用推广提供了可参考案例，同时也意味着
　　公司成为行业里少有的，拥有从系统建设到场景推广全链路数字人民币产品、解决方案，并均实现了项目落地的金融科技企业。在金融信
　　创布局方面，上半年公司伙伴数量从去年同期20余家提升到近百家，全面覆盖信创能力的所有产品，从底层芯片服务器、到数据库、中间
　　件、操作系统，以及云平台、隐私计算等各个技术和产品线；公司全系产品全面扩大和信创领域国内厂商的适配工作，已取得203家的适配证书；公司的监管报送产品与业界头部信创基础软、硬件厂商形成
　　了全栈信创的联合解决方案，实现了政策性银行典型客户场景项目落地。
　　股份回购彰显长期发展信心。今年4月公司公告回购股份方案，拟回购股份用于实施员工持股计划或股权激励，拟回购金额不低于1.5亿元且不超过人民币3亿元，截至7月末，公司已回购股份数量352.8万股，成交金额5313.5万元，彰显公司长期发展的信心与能力。
　　投资建议：公司在银行IT领域处于领先地位，上半年疫情、人
　　工成本等因素影响毛利率表现，但长远来看，《金融科技发展规划（2022-2025）》不断落实推动金融行业数字化转型，公司积极布局数字人民币推广、金融信创等业务取得典型案例成果，海外业务亦实现突破，同时回购股份彰显长期发展信心。我们预计2022-2024年公司的EPS分别为0.65/0.80/0.98元，维持“买入”评级。
　　风险提示：创新业务进展不及预期；行业竞争加剧。