国海证券-建筑材料行业周报：“金九银十”旺季将至，需求改善推动水泥价格持续回升-220828

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　　当前重点推荐：水泥板块：“金九银十”旺季将至，水泥市场需求改善，水泥价格持续回升。地产端需求逐步企稳；基建端方面，近日国家发改委公开表态，推动一批重大项目及早开工建设。随着各地疫情防控形势好转，行业进一步加大错峰生产力度，水泥量价有望持续回升。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持"推荐"评级。
　　推荐水泥板块：（1）宏观方面：国家发改委最新数据显示，今年前7个月共审批核准固定资产投资项目65个，总投资10028亿元。7月份，共审批核准固定资产投资项目8个，总投资2368亿元，主要集中在水利、能源等行业。而2021年前7个月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目48个，总投资3046亿元。国家发改委相关负责人表示，下半年将协调有关方面，加快办理各项审批手续，做好开工前各项准备工作。（2）基本面：8月下旬，国内水泥市场受高温、限电和台风影响，需求恢复依旧缓慢。分区域看，西南地区企业出货率环比下降8个百分点，致使全国整体出货率回落；长三角、珠三角和京津冀地区，随着高温影响消退，需求小幅恢复中。价格方面，受益于企业执行错峰生产和局部地区限电，供给减少，价格继续走高。当前推荐水泥区域龙头上峰水泥、海螺水泥，关注华新水泥。
　　推荐玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格整体延续下行趋势，多数厂报价亦有下调，国内龙头企业亦有让利吸单操作。但需求端无明显好转，多数厂实际成交价格仍灵活可谈。电子纱市场基本月初定价，月内价格调整尚不频繁。近期电子纱整体出货有所放缓，前期个别大池窑产线投产后，电子纱市场竞争压力有所增加，整体电子纱紧俏度缓解。根据卓创资讯预计，无碱池窑粗纱市场价格跌势难改，厂库削减难度大，供需博弈明显；电子纱价格或维持偏稳走势。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。
　　玻璃行业：本周浮法玻璃价格偏稳，市场消化社会库存，浮法厂出货放缓。目前下游加工厂手中仍有一定持货，订单改善较为缓慢，下周仍将延续去社会为主。另外主产区华北、华中库存偏低，预计下周价格基本稳定。供应方面：产能方面，月末华南2条产线出玻璃，河南个别产线计划近期放水冷修。库存方面，短期消化社会库存为主，浮法厂库存仍存增加压力，但华北、华中库存偏低，一定程度减轻整体压力。需求方面：下游加工厂订单改善缓慢，手中原片持货存一定差异，但整体社会库存仍需时间消化。成本方面：近期个别燃料价格上涨，整体燃料价格坚挺，纯碱偏稳，整体成本支撑一般。重点推荐行业龙头旗滨集团，光伏玻璃行业高弹性品种洛阳玻璃，关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。
　　其他消费建材：短期来看，受地产景气度影响，上半年消费建材行业整体业绩承压；中长期来看，行业调整有望推动龙头提升核心竞争力，带动行业集中度提升。其中：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，如果行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整，市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。
　　风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济。