川财证券-深圳能源-000027-中报点评：煤电毛利率大幅改善，低碳能源开拓加快-220826

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事件
深圳能源发布 2022 年中期报告，2022 年 1-6 月实现营业收入 162.84 亿元，同比上升了
18.81%；实现毛利 28.73 亿元，同比下降了 21.24%；实现营业利润 14.21 亿元，同比下
降了 41.95%；实现归属母公司净利润 10.74 亿元，同比下降了 45.23%。
点评
? 受煤价大幅上行影响，公司中期燃煤发电毛利率仍为负，但与 2021 年底相比有明显
改善
2022 年 1-6 月实现营业收入 162.84 亿元，同比上升了 18.81%；实现毛利 28.73 亿元，
同比下降了 21.24%；实现营业利润 14.21 亿元，同比下降了 41.95%；实现归属母公司
净利润 10.74 亿元，同比下降了 45.23%。公司实现综合毛利率 17.64%，与 2021 年中期
相比同比下降了 9.86 个百分点，与 2022 年第一季度相比环比下降了 1.42 个百分点。
公司燃煤发电业务 2022 年中期实现毛利率-4.12%，与 2021 年底相比提高了 5.68 个百
分点。
2022 年第二季度公司实现营业收入 85.17 亿元，同比提高了 9.34%；实现毛利 13.92 亿
元，同比降低了 34.74%；实现归属母公司净利润 5.79 亿元，同比降低了 60.67%。公司
实现综合毛利率 16.34%，与 2021 年第二季度相比同比下降了 11.86 个百分点，与 2022
年第一季度相比环比下降了 2.71 个百分点。
? 公司锚定绿色低碳发展路线，继续加快开拓低碳能源业务，积极推动增长动能转换
2022 年上半年，公司实现风电收入 17.02 亿元，同比增长 44.41%，贡献毛利 10.95 亿
元，风电业务毛利率 64.30%。新能源新增核准备案项目合计 168.9MW，包括深圳能源若
羌祁曼 100MW 风电项目、纳雍县猪场乡布鲁寨 52.8MW 风电项目、深汕合作区深能盛腾
科技工业园 4.25MW 屋顶分布式光伏项目、惠州市深能港务 6MW 分布式光伏项目、库尔
勒深圳能源绿氢制储加用一体化示范项目分布式离网光伏 5.85MW。
未来公司将进一步加快布局新能源市场，积极拓宽业务范畴，转换增长动能。一方面，
紧抓市场新机遇，多渠道加快海上风电资源开发，力争打造基地型、规模化海上风电项
目。抢抓西北地区“产业配套＋大型新能源基地”项目开发机会，推进新能源项目全国
化布局、基地化发展。把握分布式光伏推广应用的机遇，积极开展公建屋顶光伏、工业
园屋顶光伏开发等试点项目。另一方面，积极探索项目多元化、协同化发展路径，积极
尝试陆上高塔筒、大机型风电项目，努力探索深远海漂浮式风电制氢等前沿技术，大胆