西部证券-传媒行业周报：中美签署审计监管合作协议，快手2Q22盈利超预期-220829

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　　中美签署审计监管合作协议。据证监会官网消息，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会签署审计监管合作协议，并将于近期开启相关合作。就具体合作协议看，1）确立对等原则，中美双方均有请求和配合对方公司在法律允许范围内开展审计调查的权利和义务；2）明确合作范围，包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查，监管的直接对象是“会计事务所”，而非其审计的“上市公司”；3）明确协作方式，美方是通过中方监管部门获取审计底稿等文件，并在中方参与和协助下对会计事务所进行访谈和问询，针对个人信息等特定数据设置了专门的处理程序，为双方履行法定监管职责的同时保护相关信息安全提供了可行路径。我们认为，中美监管合作协议的签署对在美上市企业起到了积极作用，弱化中概股被动退市风险，有助于提振市场信心。建议关注腾讯控股（0700.HK）、百度集团-SW（9888.HK）、网易-S（9999.HK）、美团-W（3690.HK）、快手-W（1024.HK）和哔哩哔哩-SW（9626.HK）。
　　快手2Q22盈利超预期，关注电商生态升级和直播新应用探索。快手22Q2实现营业收入216.95亿元，YoY+13.4%；经调整净亏损13.12亿元；经调整EBITDA为4.07亿元。公司国内业务分部经营利润0.93亿元，较预期提前两个季度实现盈利。利润增长主要由于1）带宽成本和分成成本的优化，2）公司用户获取和留存效率提升，同时受益于流量竞争态势缓和，使得公司销售费用率同比减少18.5pct至40.4%。22Q2快手平均MAU5.87亿,YoY+15.9%，平均DAU3.47亿，YoY+18.5%，DAU/MAU提升至59.2%，创历史新高，单DAU的日均使用时长同比增加17.1%至125.2分钟，平台用户活跃度进一步提升。海外市场单用户使用时长在2022年6月末达到60分钟以上，2Q22海外市场收入1.03亿元，环比增长超过1倍，海外市场经营亏损16.06亿元，较去年同期下降27.68亿元。2Q22快手电商GMV为1912亿元，YoY+31.5%，用户复购率同比及环比均实现增长。2Q22快手直播收入86亿元，同比增长19.1%，直播生态下的快招工应用于年初上线，2Q22月活达到2.5亿，QoQ+90%。建议继续关注快手-W（1024.HK）。
　　●一周行业表现：
　　上证综指下滑0.67%，深证综指下滑2.80%，传媒（申万）收于543.74点，下滑0.47%，跑赢上证综指0.20个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨2.08%，动漫指数上涨2.52%，游戏指数下滑2.58%，出版指数上涨5.24%，广播电视指数上涨0.56%，广告营销指数下滑2.19%。
　　风险提示：政策风险，用户规模下滑，审计监管合作推进不及预期