中泰期货-橡胶月度报告：沪胶弱势探底，短期弱势前行-220829

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　　逻辑观点：8月天然橡胶受到供应压力加大、需求预期悲观等影响，主力01合约在13200承压，上旬反弹受阻后震荡回落，中下旬震荡下行进一步下探至12500一线，预计9月沪胶向上有限，整体维持12000-13000窄幅区间震荡。供应方面，泰国8月原料供应上量，原料价格震荡下跌，目前胶农割胶积极性较好；国内云南割胶正常，8月原料价格小幅震荡，海南8月原料供应环比增加明显，原料价格有回落，8月中下旬海南疫情阻碍县区之间原料输送，有部分原料转做全乳；本月浅色胶整体库存下降，深色胶库存整体小幅回升，深色胶国内库存同比仍处于偏低水平，但当前库存能够保障市场需求且供应在逐渐上量，浅色胶继续去库存但趋缓；需求方面，山东地区全钢轮胎开工同比去年不足，半钢开工尚可，成品库存陆续降库存，轮胎厂开工积极性相对7月较稳定，目前看轮胎出口订单稳中有回落，国内橡胶整体需求较弱，整体原料库存较低，预计9月开工上升空间有限。8月沪胶震荡下跌，主力01合约最低至12500一线，在需求预期仍同比较弱、上游原料供应逐渐充足、09还未交割的情况下，预计9月沪胶向上空间有限，操作上不建议追涨，仍需关注开工变化，若转好明显，则下方空间有限，整体预计在底部低位偏弱震荡。若持有现货头寸可考虑在反弹时高位卖出短期看涨期权增加收益，后期仍需持续关注产区天气以及下游需求的变化。
　　风险提示：俄乌冲突、美联储加息等外围市场不确定因素较多，国内疫情、宏观政策等因素对沪胶短期走势影响较大，谨慎操作。