红塔证券-策略深度报告：2022年7月工业企业利润数据点评-220827

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　　2022年1-7月，全国规模以上工业企业利润同比降低1.1%，前值+1.0%。
　　7月在迎峰度夏电力需求增加、以及复工复产和政策刺激带动下，煤炭、电力、汽车等行业工业企业利润增速表现良好。但是，受地产下行等因素的影响，黑色、有色、非金属、建材等行业市场需求不足凸显，又因此前购进的原材料成本较高，所以制造业盈利空间被挤压，增速明显下滑，带动工业企业整体利润增速下滑。
　　8月以来大部分工业原材料价格在继续下行，受疫情、高温、限电等因素的影响部分行业开工率也在下滑，价格和数量可能仍然会是企业利润的拖累项。近期是企业半年度业绩的密集披露期，从中报来看上半年业绩表现较好的行业中大部分都是上游行业，比如石油石化、有色、煤炭等，而中下游工业行业利润增速表现一般。本月制造业利润增速的下滑可能会影响到相关企业的股价表现。不过，本周出台了新一批稳增长政策，后续可以期待政策发力对地产的托底、对基建的带动、以及对消费的刺激效果。
　　风险提示
　　地缘政治斗争、疫情反复、限电限产、地产行业继续下行。