华福证券-汽车行业：8月前三周乘联会日均批销同比+30.6%，一体化压铸板块Q2业绩逆势增长-220827

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　　8月以来汽车板块连续调整。本周（8月22-26日）中信汽车指数跌2.2%，落后大盘1.2pct，位列30个行业中第22位。细分板块中，乘用车跌1.3%，商用车跌0.3%，汽车零部件跌3.9%，汽车销售及服务跌1.0%，摩托车及其他涨4.3%。概念板块中，新能源车指数跌2.6%，智能汽车指数跌4.4%。
　　一体化压铸板块业绩逆势增长。目前文灿股份、广东鸿图、旭升股份、爱柯迪、泉峰汽车等5家压铸件公司已经发布中报，从22Q2单季度看，①收入同比分别为22%/-3%/42%/21%/-12%,总体看强于行业表现；②毛利率分别为17.2%/19.2%/22.6%/26.8%/8.2%,环比22Q1分别-2.2/+1.2/+2.3/+3.4/-7.7pct，总体改善；③归母净利润同比分别为145%/121%/28%/41%/-224%,大幅增长,验证了我们前期的判断；④最终，归母净利率分别为4.7%/10.9%/15.5%/13.8%/-11.5%，环比22Q1分别-1.6/+6.2/+3.4/+4.4/-15.9pct。
　　需求跟踪：8月前三周，乘联会日均批发销量4.8万辆，同、环比分别为+30.6%、-3%；日均零售4.9万辆，同、环比分别为+31.9%、+5%，在6-7月高基数背景下，仍维持较快增长。
　　1）批销：前三周乘联会日均批销分别为4.0/4.9/5.5万辆，同比分别为+18.1%/+38.9%/+33.7%；环比分别为-2%/-5%/-10%，受7月高基数和川渝限电影响。2）零售：前三周乘联会日均零售分别为4.1/4.7/5.8万辆，同比分别为+20.6%/+25.4%/47.7%；环比分别为+3%/+7%/+6%，高基数下维持稳步增长。
　　成本跟踪：本周原材料成本环比小幅上行，8月（1-26日）环比7月全月继续下行。
　　我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料价格分别为0.44、6.38、1.87、1.25、0.80万元/吨，环比分别为-0.4%、+2.0%、+2.0%、+1.2%、0.0%，继续下行；8月1-26日，价格分别为0.44、6.23、1.85、1.28、0.81万元/吨，环比-1.3%、+6.6%、+2.1%、-7.2%、-2.1%，整体看继续下行。
　　投资建议：受短期涨幅过高的影响，汽车板块8月以来连续调整。考虑到政策支撑下需求向好、原材料价格继续回落、新能源汽车持续渗透下自主品牌崛起趋势明朗，调整或是买入机会。
　　1）整车：自主品牌崛起，建议关注比亚迪、吉利汽车等公司；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①空气悬架：中鼎股份；②一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持续修复，建议关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车、嵘泰股份；③智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。
　　风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期