国联证券-食饮农业行业周报：白酒中秋旺季可期，生猪新一轮周期启动-220828

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　　食品饮料周观点：白酒开启中秋旺季，大众品消费持续恢复
　　本周食品饮料板块指数整体上涨1.00%，在申万一级子行业排名第5，跑赢沪深300指数2.05%，PE-TTM 36.28。子行业中，保健品（5.95%）、零食（2.69%）涨幅靠前，其他酒类（-0.25%）,软饮料（0.06%）跌幅靠前。个股方面，西部创业（39.73%）、黑芝麻（33.14%）、皇氏集团（22.69%）、来伊份（14.77%）、元祖股份（10.45%）分列涨幅前五。
　　白酒：预期冰点已过，中秋旺季开启，基本面向上拐点显现；本周半年报披露大半，部分酒企业绩兑现预期的同时，现金流维持稳健、合同负债仍有余量，确定三季度和下半年积极的基调。高端首推全年业绩稳健性突显、改革推进的茅台、老窖；次高端推荐组织活力持续焕发、渠道变革深入推进的舍得、酒鬼酒；其他白酒推荐老白干酒。
　　大众品：半年报显示啤酒龙头韧性充足，高端化成效显著，下半年成本压力缓解；软饮、乳制品符合预期；建议布局受益于餐饮等在外场景修复的啤酒、烘焙食品、速冻和调味品等。
　　农林牧渔周观点：猪周期开启业绩兑现，种业种植景气持续
　　本周农林牧渔板块指数整体上升2.51%，行业排名第3，跑赢沪深300指数3.96%。子行业普遍上涨，种植业（+6.32%）、饲料（+3.92%）、动保（+3.57%）涨幅靠前。个股方面，正虹科技（18.32%）、大北农（17.69%）、圣农发展（16.69%）、新农开发（13.23%）、瑞普生物（10.73%）分列涨幅前五。
　　生猪养殖：当下生猪价格据3月低点已翻倍，所有生猪养殖企业现金流回正，进入盈利区间。现阶段，新一轮猪周期已启动，猪价进入上升通道中的高位震荡状态，板块已开启业绩兑现行情。低养殖成本、高出栏量增速的生猪养殖企业有望在此阶段享受行业红利，营收净利高速增长。
　　种业种植：全球粮食价格虽高位回落，但整体景气仍高于往年。量价齐升的基本逻辑不变，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。
　　投资建议
　　食品饮料：（1）酒类：高端白酒首推业绩稳健、改革推进的茅台、老窖；次高端推荐组织活力持续焕发、渠道变革深入推进的舍得、酒鬼酒。啤酒首选具备有提价能力的高端化龙头华润啤酒，关注燕京啤酒。（2）大众品：乳制品重点推荐业绩增长确定性较高的龙头伊利以及受益行业竞争格局持续改善的妙可蓝多。调味品首推困境反转下明年业绩确定性较强的安琪酵母。速冻食品重点推荐BC两端同时发力、在预制菜研发和渠道铺设上发展迅速的安井食品。烘焙食品首推发展自驱力强、快速成长标的立高食品。软饮料建议关注受益PET价格回落后盈利能力改善的龙头农夫山泉。
　　农林牧渔：（1）生猪养殖推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份，肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份，湖南生猪养殖龙头，并购优质种猪资产的新五丰，及定增增强现金储备，全产业链发展助力穿越周期的天邦食品。（2）种业种植推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科，五代大品种引领玉米种子发展方向，有望把握转基因玉米机遇的登海种业，转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农，种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。
　　风险提示：疫情反复风险，食品安全风险，竞争加剧风险，成本波动风险