华西证券-电力设备与新能源行业周观察：电池端盈利修复趋势显现，国家政策推动光伏新技术创新突破-220828

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　　报告摘要
　　1.新能源汽车
　　电池端盈利修复，技术引领行业发展
　　我们认为：
　　1）宁德时代2022年上半年业绩实现同比增长，第二季度业绩环比恢复明显，判断电池价格以及盈利能力有所修复，随着成本端的下探以及价格的进一步传导，盈利能力有望持续增强。
　　2）动力电池作为电动车的重要部件，技术在不断更新优化。
　　宁德时代推出的第三代CTP技术再次提升了动力电池的系统集成度，实现了续航、快充、安全、寿命、效率以及低温性能的全面提升，有望引领行业的技术发展趋势，提升电动车的性价比优势及驾乘体验，助推行业技术迭代以及销量规模扩大，助力电动汽车加速实现对燃油车的全面超越。
　　3）根据SNEResearch数据，2022年上半年宁德时代动力电池全球市占率达34.8%，同比增长6.2pct。公司为全球龙头锂电池供应商，在核心技术革新、产品升级、客户结构优化、产能规模不断扩张等优势的推动下，全球龙头地位有望稳固提高。
　　核心观点：
　　新能源汽车短期高景气度恢复趋势逐步确立，中长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好：1）国内新能源汽车恢复高景气度态势，电池端原材料价格影响向下游传导+下半年材料成本下降，有望迎来量利修复；2）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河；
　　3）快充性能需求提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升；
　　4）钠离子电池技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场；