华泰期货-钢材周报：唐山重申压产，增产力度再缓-220828

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　　策略摘要
　　钢材：钢材产销存三低，基本面矛盾较小，但随着利润的修复，产量持续回升，上周五盘后，唐山重申压产，年度任务为800多万吨，完成需要年底前保持当前低产量水平，钢材价格短期易涨难跌，中长期钢材价格上下的空间，依旧取决于经济大环境的好坏。
　　核心观点
　　■市场分析
　　上周国常会的召开带动国内宏观预期回暖，螺纹期货10合约收4097元/吨，涨168元/吨，热卷10合约收4061元/吨，涨234元/吨。现货价格涨跌互现，螺纹表现弱于热卷。
　　产量方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.14%，环比增2.24%，同比降1.48%；高炉炼铁产能利用率85.27%，环比增1.39%，同比增0.14%；钢厂盈利率61.9%，环比降0.87%，同比降27.27%；日均铁水产量229.4万吨，环比增加3.62万吨，同比增0.64万吨。85家独立电炉平均开工率53.82%，环比降1.71%。高炉利润尚存，产量小幅回升，电炉利润亏损，产量出现下降，整体钢材产量小幅增加，仍处低位。
　　消费方面：上周五大材表观消费939.17万吨，环比下降28.48万吨；其中螺纹表观消费284.72万吨，环比下降26.53万吨；热卷表观消费299.55万吨，环比下降2.9万吨。整体消费有所回落，在区间下沿震荡。
　　库存方面：钢联公布五大材总库存1628.68万吨，周环比减少21.44万吨，其中螺纹库存721.41万吨，环比降15.26万吨。热卷库存341.69万吨，环比下降7.44万吨。上周螺纹去库放缓带动整体钢材去库放缓。
　　综合来看，钢材产销存三低，基本面矛盾较小，但随着利润的修复，产量持续回升，上周五盘后，唐山重申压产，年度任务为800多万吨，完成需要年底前保持当前低产量水平，钢材价格短期易涨难跌，中长期钢材价格上下的空间，依旧取决于经济大环境的好坏。
　　■策略
　　单边：中性
　　跨期：螺纹正套
　　跨品种：多卷空螺
　　期现：无
　　期权：无
　　■风险
　　各地压产情况、宏观及地产政策变化、美联储加息、疫情管控政策等。