国金证券-商业贸易行业周报：新东方在线亏损收窄，直播电商业绩亮眼-220828

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　　行业点评
　　互联网电商：东方甄选积极推进私域流量建设，自营品牌冉冉升起
　　八月数据表现：截至8月26日，东方甄选在抖音平台上粉丝规模约达3千万人次，本月粉丝日均增量约为4.4万人，直播销量及销售额分别为861万/5.3亿元。本月自营品牌脱颖而出，位列品牌销售榜榜首，销售额达2271.4万元，客单价为90.23元。
　　全平台布局：私域流量建设推进。新东方在线旗下直播带货平台东方甄选近日在各应用平台推出独立App，农产品以及食品生鲜品类仍是主打方向。该App主页上方最显眼位置为“东方甄选粉丝团”添加方式，通过提供粉丝群入口来精准定位消费者，其或可助力东方甄选构建私域流量池，提高用户粘度，同时减少对第三方平台的依赖。
　　 FY2022业绩：8月26日公司发布业绩报告，为教育行业“双减政策”实施后首个年度报告。公司于在线教育行业沉淀多年，受政策影响终止了K-12教育及学前教育业务，目前主营业务包括大学教育、机构客户服务以及直播电商。FY2022，公司总营收为9.0亿元，同比下降36.7%，其中持续经营业务收入6.0亿元，同比下降3.7%，已终止经营业务收入3.0亿元，同比下降62.5%。FY2022，公司归母净亏损为5.34亿元，亏损同比收窄67.8%。FY2022，大学教育分部、K-12教育分部、学前教育分部、机构客户服务收入分别为5.2亿元/3.0亿元/190万元/5840万元，同比分别为-5.7%/-62.4%/-75.9%/-21.9%，直播电商业务收入为2460万元，转型初见成效，随着公司计划将战略重点转移至直播电商业务，该板块未来或成为驱动公司业绩增长的新引擎。
　　投资建议
　　疫后消费修复线上消费恢复速度更快且修复程度更优，以及政策支持平台经济健康发展的大方向下，推荐深耕农业，下沉用户基本盘优势突出的拼多多，平台生态完备的阿里巴巴，自营以及供应链优势壁垒深的京东，关注内容具备稀缺性，转型直播电商成功的新东方在线。
　　行业要闻
　　8月26日20时起，杭州将发放总额1亿元、200万个券包的2022年第一期暑期数字消费券包，全力提振消费，推动经济稳进提质。
　　 8月25日，工业化和信息部等7部门发布《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）》，其中提到要培育5G、工业互联网、人工智能等在工业能效管理中的应用，打造数字化赋能工业能效管理解决方案资源库。推广以工业互联网为载体、以能效管理为对象的平台化设计、智能化制造、网络化协同、个性化定制、服务化延伸、数字化管理等融合创新模式。
　　风险提示
　　宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，汇率波动，数据统计误差等。