东亚前海证券-金钼股份-601958-钼市坚挺，公司业绩或接续高增-220828

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　　事件
　　8月25日公司发布2022年半年度报告。公司2022年H1实现营业收入约为48.97亿元，同比增长约29.85%；实现归母净利润6.65亿元，同比增长约175.43%。
　　点评
　　钼价居高位，公司业绩受提振。2022年H1钼市场强势冲高，《MW》氧化钼均价18.73美元/磅钼，同比上涨47.02%，钼铁均价17.36万元/吨，同比上涨46.62%。受俄乌战争局势震荡叠加国内疫情反复导致主产区停产影响，钼铁价格由年初的16.05万元/吨上升至4月的18.54万元/吨，国内氧化钼价格由年初的2438.57元/吨度上涨至4月的2882.86元/吨度，钼价高企助力公司业绩高速上行。
　　钼矿豁免限产，研发优势凸显。公司目前具备钼矿的采、选、冶炼、化工、加工和贸易一体化的全产业链条，报告期内汝阳钼矿获重污染天气豁免限产，公司共具备两项豁免限产资格，产出能力获保障。研发方面，2022年H1公司研发投入1.21亿元，同比增速为37.5%，达到同期最佳水平，科研项目完成度超90%。目前公司高品位钼精矿生产技术世界先进，多项钼产品深加工装备技术业内领先。
　　长期看钼市运行偏强，公司盈利或接续上行。2022年二季度公司归母净利润为3.9亿元，同比增长132.14%，环比增长41.82%，单季度盈利创历史新高。展望未来，钼价仍处于近年高位，且国内钢厂正集中招标，下游需求放量或将利好钼市，需求端扩张或支撑钼价延续高位震荡局面，未来公司业绩有望受钼市影响业绩持续向好。
　　投资建议
　　钼价持续上涨，预期2022/2023/2024年公司归母净利润分别为9.39/11.10 /13.48亿元，对应的EPS分别为0.29/0.34/0.42元。以2022年8月26日收盘价8.21元为基准，对应PE分别为29.29/24.78/20.42倍。结合行业景气度，看好公司发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示
　　国内基建政策变化、新冠疫情反复，自然灾害风险