金信期货-期市晨报：沥青日内延续弱势，甲醇短期震荡偏强对待，PTA受成本支撑-220826

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　　宏观：国内政策重心重回稳增长，海外关注美联储加息节奏
　　当前经济稳增长压力严峻，区域疫情反弹叠加地产风险等多重扰动下，经济自发式修复动能减弱，地产去杠杆仍是内需下行的主线，国常会指出当前经济“恢复基础不牢固”，政策重心重回稳增长，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，重点增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，并依法用好5000多亿元专项债结存限额。
　　而海外当前仍处于货币紧缩窗口，欧洲通胀压力仍然高企，而美国通胀预期下降下美联储加息节奏或迎来快转缓的转折点，但通胀粘性仍然较高，三季度美国通胀或仍持续磨顶。欧洲央行会议纪要称成员们一致认为，在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的；近期通胀压力加剧，中期通胀风险有所增加；成员一致支持传导保护工具（TPI）；很多成员认为，欧洲央行将关键利率上调50个基点是合适的；管理委员会没有改变对加息周期最终利率的评估。杰克逊霍尔全球央行年会周五晚间召开在即，市场关注美联储主席鲍威尔演讲，美联储加息节奏仍是市场焦点。
　　政策稳增长态度有所积极，稳增长政策仍有待进一步加码，货币易松难紧，流动性预期和风险偏好的修复有望支撑股指估值的修复，不过股市前期反弹幅度已经不低，且经济修复趋势偏缓仍拖累盈利增长，股市大概率仍以震荡为主，宏观流动性仍充沛决定市场调整空间有限，股市整体仍以结构性机会为主，中小盘成长风格占优。而债市大涨后进入期限利差压缩行情，债市牛平博弈后进入鱼尾行情，利率向下空间不大，但基本面偏弱的现实无法解决，“经济修复放缓+资金宽松+配置需求”的组合下，长端利率低位的时间延长。