开源证券-拓荆科技-688072-公司信息更新报告：2022H1业绩高增长，成长动力充足-220828

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　　国内薄膜沉积龙头，2022H1业绩高增长，维持“买入”评级
　　2022年8月26日公司发布半年报，2022H1营收5.23亿元，同比+364.87%；归母净利润1.08亿元，同比扭亏；扣非归母净利润0.49亿元，同比扭亏。计算得2022Q2单季度营收4.16亿元，同比+658.42%，环比+286.63%；归母净利润1.20亿元，同比扭亏，环比扭亏；扣非归母净利润0.71万元，同比扭亏，环比扭亏。公司为国内薄膜沉积龙头，国产替代背景下，成长动力充足，我们上调盈利预测，2022-2024年归母净利润预计为1.53（+0.22）/2.54（+0.51）/4.02（+0.25）亿元，EPS预计为1.21（+0.17）/2.01（+0.41）/3.18（+0.20）元，当前股价对应PE为188.6/113.4/71.6倍，维持“买入”评级。
　　市场空间广阔，下游需求旺盛，前景可期
　　2022H1公司PECVD设备收入4.67亿元，同比+345.21%，占收入90.39%；ALD设备收入0.09亿元，占收入1.64%；SACVD设备收入0.41亿元，占收入7.97%。据Maximize Market Research预计，全球半导体薄膜沉积设备规模2025年将达340亿美元，2020年-2025年CAGR达13.3%。据SEMI数据，2022Q1全球半导体设备出货额达247亿美元，同比+5%，中国大陆为75.7亿美元，排第一，同比+27%。截至2022H1公司设备在客户端产线累计流片量已由截至2021年12月的4600余万片增加至7100余万片。2022H1公司设备在客户端产线运行稳定性表现优异，Uptime超90%（业内标准通常为大于85%）。公司在现有产品基础上，围绕CVD设备细分领域，积极布局新产品研发，目前已开发了TS-300（多边形高产能平台），已取得现有及新客户订单；基于高产能平台的Thermal-ALD，已取得客户订单；HDPCVD设备，已出货至客户端进行产业化验证；紫外线固化处理（UVCure）设备，用于薄膜紫外线固化处理，可以有效改善薄膜后处理制程的高效性和热预算，提升薄膜应力、颗粒度、硬度等关键性能指标，可以与PECVD设备成套使用，已出货至客户端进行产业化验证，并取得了客户订单。
　　风险提示：下游景气度不及预期、技术研发不及预期、行业竞争加剧。