方正证券-谱尼测试-300887-多板块齐开花，医学、药学检测超预期-210708

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事件描述：公司发布业绩预告，预计2021上半年实现归母净利润2,351.69万元-2,665.24万元，同比增长50%-70%。

事件点评：食品检测恢复增长，环境检测需求持续提升。

随着疫情影响消退，食品检测业务量回升，公司2021上半年食品检测业务实现恢复性增长。

环境检测行业需求持续提升，带动公司环境检测版块业绩保持增长。

医学、药学检测业绩有望持续超预期。

2021Q1，公司承担了北京、石家庄、张家口等地抗疫保障任务和冬奥会外事活动相关人员新冠疫苗免后抗体评价工作；2021Q2，承担了深圳地区核酸检测任务；带动公司2021H1医学检测收入大幅增长。

公司目前共8个实验室拥有核酸检测资质，可全面开展人员核酸、食品核酸、环境核酸采样检测工作；部分实验室同时拥有两癌筛查等特检资质。

常态化防疫下，公司21年医学检测营收有望持续超预期。

2021年药品检测监管要求提升，需检测品类增加，推动公司药学检测服务高速增长。

汽车检测实力增强，成为特斯拉供应商，影响力提升。

随着公司武汉实验基地建成投产，公司汽车检测场地和项目增加，汽车检测实力增强，汽车检测业务量提升。

5月，上海谱尼成为特斯拉的供应商，提供汽车相关及其他全方位检测服务，有助于提升公司在新能源汽车检测领域的影响力，对汽车检测业务的发展起到促进作用。

首次股权激励，划定四年利润复合增速28%目标。

2021年6月，公司发布首次股权激励计划，拟授予高管和核心员工共262.86万股，占目前公司总股本的1.92%；其中首次授予210.29万股，占激励计划的80%；授予价格为36.39元/股。

首次授予的一类限制性股票18个月后分三个归属期分别解锁30%/30%/40%，2021-2023年营收复合增速目标27%，利润复合增速目标28%；二类限制性股票30个月后分四个归属期分别解锁25%，2021-2024年营收复合增速目标27%，利润复合增速目标28%。

并购进程加速，助力公司发展驶入快车道。

2021以来，公司已收购贵州谱尼、郑州协力润华、长春久和医学、西安北宇航空四家公司，并购进程明显加速；后续有望继续借助资本市场加快外延拓展进程，助力公司发展驶入快车道。

投资评级与估值：我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为2.17/2.85/3.76亿元，对应PE为56/43/32倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：新业务拓展进度不及预期；并购节奏不及预期；实验室产能释放速度不及预期。