国金证券-国际医学-000516-复诊后门诊量迅速恢复，环比翻倍，拐点确立-220827

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　　业绩简评
　　 2022年8月27日，公司公告1H2022业绩，2022年上半年公司实现营收10.68亿元，同比减少18.24%；归母亏损5.95亿元。业绩符合预期。
　　点评
　　上半年停诊三个月，复诊后诊疗人数迅速回升，环比大幅改善。
　　 2022年1月13日，公司在疫情中受到停业整顿3个月的处理。经停诊整改，于4月13日复诊，对2季度营收仍有近半月的影响；故反映在营收、净利端出现同比减少，但环比提升确定。公司一季度营收3.05亿元，二季度营收7.63亿元，环比增长150.33%；一季度归母净亏损4.28亿元，二季度归母净亏损1.67亿元，环比减亏60.95%。
　　自4月复诊后，高新、中心医院各项指标创新高。（1）高新医院：日最高住院量达到1349床；门急诊服务量53.3万人次，Q2环比增加1066.59%；住院服务量1.19万人次，Q2环比增加238.76%。上半年提供门急诊服务58.68万人次，住院服务1.54万人次。（2）中心医院：日最高住院量达到2270床；门急诊服务量31.34万人次，Q2环比增加480.54%；住院服务量1.84万人次，Q2环比增加221.79%。
　　中心医院床位使用率的继续上升，携手妙佑医疗对标国际医疗水平。（1）国内通过JCI认证的三甲医院现有十家；而中心医院是高分通过JCI认证（9.89/10分）。公司旗下布局了整形美容、辅助生殖、康复、妇儿、特需、质子治疗等特色专科医院及中心。（2）高新医院、中心医院与“世界最佳医院”排名第一的妙佑医疗国际签约，成功对标行业典范。（3）中心医院已完成呼吸、消化、血液、肿瘤、神经内科等8个专业的药物临床试验机构备案，并与国内外18家知名药企与CRO公司展开合作。
　　盈利预测与投资建议
　　我们维持盈利预测，预计2022/23/24年实现营收30.08/56.45/79.03亿元，同比增加2.96%/87.68%/40.00%；归母净利润-3.11/0.34/3.85亿元，同比增长62%/111%/1020%。我们认为，公司是A股稀缺的、已验证其单院成功复制能力的民营三甲盈利性综合医院集团标的，高壁垒与成长性兼具。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　医疗政策风险；市场竞争风险；人才短缺风险；床位使用率不及预期风险。