国金证券-易方达MSCI中国A50指数量化增强型基金投资价值分析：拥抱优质核心资产，行稳致远笃定前行-220826

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　　基本结论
　　指数特征及投资价值分析：均衡布局新旧经济，聚焦龙头强调品质
　　守本固元，与时俱进。MSCI中国A50互联互通指数单一行业占比不超过17%，均衡分布于消费、金融、科技、制造等板块，全面布局新旧经济，避免了主流大盘风格指数传统行业占比过高、新兴产业代表性不足的问题，更好的覆盖了中国经济转型升级背景下各个产业的核心龙头公司。
　　龙头为章，盈利为桨。截至2022.8.16，指数中总市值高于5000亿的成分股共计10只，权重合计36.17%，布局大市值龙头股的特征十分鲜明。在覆盖金融、消费领域龙头企业的同时，与上证50、沪深300等主流大盘宽基指数相比，MSCI中国A50互联互通指数拥有更多的科技创新、产业升级领域的优质成长龙头，显现出更强的盈利能力，兼具成长性。
　　估值合理，流动性强。近两年以来MSCI中国A50互联互通指数PE(TTM)不断下行，截至2022.8.16，指数PE(TTM)10.85倍，处于近五年来历史估值的41.48%分位。不论是从绝对估值水平，还是相对于历史的分位水平来看，目前均处于合理区间，且相比于沪深300指数具备估值优势。指数成分股多为资金容量大、市场关注度高的大市值标的，特别是对应股指期货的推出，有利于进一步提升指数的流动性和活跃度。
　　高关注度，高认可度。截至2022.8.18，北向资金持有MSCI中国A50互联互通指数成分股的持股市值占比高达43.68%。公募基金方面，指数50只成分股均为二季度公募基金重仓股，获200只以上基金重仓配置的成分股共计31只，数量占比远高于上证50和沪深300指数。境内外资金对于指数成分股的高度关注也反映了专业机构投资者对于成分股质量的认可。
　　左侧布局，持续性强。从市场风格的演绎情况来看，当下货币政策适度宽松、财政政策适度积极的政策框架大概率将继续延续，经济正步入修复通道，随着四季度以及明年经济增速的适度恢复，预计相对大市值股票特别是龙头公司的业绩将有望稳步上行，眼下或是提前布局、逐步增配大盘风格股票的较好时机。而且，MSCI中国A50互联互通指数基日以来累计收益显著超越同期沪深300和上证50指数，展示良好的中长期投资价值。
　　公司平台及基金经理：依托公司投研平台优势，基本面量化选股贯穿
　　易方达基金量化投资部与主动权益研究、金融科技、风险控制团队共享研究成果，通过多部门的紧密协作，能够有效提升量化投研综合实力。自主研发的企业级量化平台，集成量化研究、组合管理、交易指令管理、绩效分析、实时风控等功能，有助于大幅提升量化投资运营效率。基金经理王建军先生坚持基本面量化策略，重视自下而上挖掘优质个股及景气行业。在实际投资中，着重关注质量、成长、估值因子，优选质地优良、成长性高、确定性高、估值合理的公司，从中获取阿尔法收益，对于大市值以及高成长个股的把控能力较强，重视成长与价值的均衡配置。
　　风险提示：国内外疫情反复、经济复苏不达预期、货币政策退出过快等带来的股票市场大幅波动风险。