首创证券-深圳机场-000089-公司简评报告：业绩符合预期，期待复苏反弹-220825

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　　事件：深圳机场发布2022年半年度业绩公告。2022年上半年实现营业收入13.21亿元，同比增长-16.49%；实现归母净利-6.20亿元，同比增长-788.44%;实现扣非归母净利-6.43亿元，同比增长-1029.91%；实现经营活动产生的现金流量净额2.82亿元，同比增长-59.94%。
　　疫情对民航发展造成严重冲击，生产经营压力持续加大。2022年上半年，全行业完成运输总周转量293.4亿吨公里，同比下降37.0%，恢复至2019年同期的46.7%；客运方面，4月，民航旅客运输量仅恢复至2019年同期的14.8%；6月，该指标已恢复至46.2%，且环比增速达82.2%；货运方面，国际航空货运规模较去年同期增长1.8%，民航国际货运市场需求仍处于较高水平。
　　上半年受疫情影响，导致经营数据下滑严重，拖累业绩恢复。深圳机场在2022年上半年飞机起降架次为11.11万架次，同比减少29.48%；旅客吞吐量为939.24万人次，同比减少49.78%；货邮吞吐量为74.99万吨，同比减少2.61%。
　　公司四大业务业绩修复情况符合预期。航空主业业务，实现营业收入87,236万元，同比增长-30.44%，占营业收入总额的66.06%，实现营业利润-103,435万元；航空物流业务，实现营业收入11,590万元，同比增长-21.96%，占公司营业收入总额的8.78%，实现营业利润-1,744万元；航空增值服务业务（含候机楼租赁业务），实现营业收入15,183万元，占公司营业收入总额的11.50%，实现营业利润6,626万元；航空广告业务，实现营业收入18,044万元，占公司营业收入总额的13.66%，同比增长0.91%，实现营业利润17,933万元，同比增长3.27%。
　　基础设施进一步完善，向国际性综合交通枢纽再进一步。航站楼面积45.1万平米，卫星厅面积近24万平米，共同承担5200万人次/年的旅客处理需求；飞行区等级为4F级，共有2条跑道。机场高峰小时容量标准获批提升至60架次，位列国内双跑道运行机场第1位。
　　投资建议：我们预计公司2022-2024年归母净利润为-4.7/5.7/7.8亿元，以最新收盘价计算PE为-29.5/24.5/18.0。维持公司“买入”评级。
　　风险提示：客流恢复不及预期；疫情修复不及预期；人民币汇率出现巨幅波动；原油价格异常波动。