长江证券-机械行业：“智造”系列之五轴数控机床的国产化之路-210708

《长江证券-机械行业：“智造”系列之五轴数控机床的国产化之路-210708（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长江证券-机械行业：“智造”系列之五轴数控机床的国产化之路-210708（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

机床行业在本轮制造业设备景气周期下表现亮眼去年第二季度以来，国内疫情受控，叠加承接海外需求，国内制造业设备投资开启景气上行周期。

下游需求带动下，机床行业呈现明显景气上行趋势，且表现亮眼：1）国内金切机床产量自去年二季度开始增速维持高位；2）日本金切机床对华销售订单自去年下半年开始持续回暖，21年以来对华订单销售持续放量，增速维持在100%及以上。

其中，5月对华金切机床销售订单创下单月历史销售第二高纪录；3）2021年1-5月中国机床工具工业协会重点联系企业营收和利润总额均好于2019年同期水平。

五轴数控机床应用相对高端，国产市占率较低五轴数控机床主要运用领域包括航空航天、汽车、机械加工、半导体、军工、精密模具、轨道交通、3D打印、医疗器械等，尤其是在具有形状复杂、多线性、异形曲面等特点的加工零件中运用较多。

在加工流程上五轴数控机床较三轴机床有明显优势。

当前国内国产五轴数控市场规模提升较快，但有能力进行五轴数控机床生产企业研发、生产的企业较少，国产市占率较低。

根据《中国机床工具年鉴》，重点联系企业2017-2018年分别销售五轴数控产品466台、594台，对应市场规模7.1亿、9.2亿。

国产五轴数控机床虽已取得突破，占据一定市场份额，但部分高端五轴数控机床仍依赖进口。

由于西方国家在机床领域仍对我国实行技术出口限制，这给国产机床企业创造了机遇，有技术实力的国产五轴数控机床生产企业拥有广阔的市场空间。

以科德数控为代表的国产五轴数控机床企业正逐步追赶国外企业五轴数控机床的高技术壁垒决定了持续的研发投入是五轴数控机床技术突破的先决条件。

以科德数控为代表的企业研发投入占营收比例处于较高水平，并已取得一定技术突破。

同时，在政策扶持推动下，国产五轴数控机床的产业化应用得到一定的发展，以科德数控为代表的企业在产业应用端进行长期试错，持续进行产品技术迭代和成熟提升，由此在应用端形成一定的先发优势。

此外，核心功能部件自主化亦取得一定成效，并推动企业降本。

比如数控系统技术壁垒较高，且占采购金额比例较大，自主化降本效应比较显著。

以科德数控为例，其已实现包括数控系统在内的85%以上关键功能部件自制，数控系统产品制造成本低于同行企业采购成本。

总体而言，以科德数控为代表五轴数控机床国产企业正通过高研发投入水平、推动产业端应用及核心功能部件自主化逐步缩短与国外企业的差距。

风险提示：1.五轴数控机床下游应用渗透不及预期的风险；2.制造业设备投资景气不及预期的风险。