财通证券-兔宝宝-002043-业绩短期承压，小B端拓展及全屋定制发展可期-220826

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　　事件：公司发布2022年半年报。2022H1实现营业收入37.32亿元，同比减少2.54%；实现归母净利润2.67亿元，同比减少15.01%；实现扣非归母净利润2.14亿元，同比减少12.09%。分季度来看，22Q1、Q2公司分别实现单季度营收16.27/21.06亿元，分别同比+18.97%/-14.48%；分别实现单季度归母净利润0.95/1.72亿元，分别同比-7.71%/-18.57%。
　　疫情下传统板材业务承压，全屋定制零售端表现亮眼。装饰材料业务方面，2022H1装饰材料实现收入28.64亿元，同比下降1.31%。其中，板材/板材品牌使用费（含易装品牌使用费）/其他装饰材料分别实现收入18.80/1.94/7.90亿元，分别同比-7.86%/+30.67%/+10.77%。上半年疫情反复，核心市场华东地区封控及物流中断对公司传统板材业务产生一定影响，而16大分公司赋能下，渠道拓宽成效显著，品牌使用费大幅增长。定制家居业务方面，2022H1定制家居实现收入8.30亿元，同比下降4.02%。其中兔宝宝全屋定制/裕丰汉唐分别实现收入2.09/4.67亿元，分别同比+26.40%/-10.60%。依托板材端品牌优势和强大产品力，全屋定制零售端疫情下实现逆势增长。家居工程业务裕丰汉唐受地产下行影响，2022H1实现净利润-464万元，去年同期为0.26亿元。