国金证券-壹石通-688733-业绩位于预告上限，2H22出货有望翻倍-220826

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　　业绩简评
　　 2022年8月25日，公司公告1H22业绩：1H22，公司实现归母净利8389.63万元，YoY+96.5%；实现扣非净利7159.91万元，YoY+79.5%。
　　单Q2，公司实现归母净利4031.4万元，YoY+59.9%，QoQ-7.5%；实现扣非净利3454.3万元，YoY+48.5%，QoQ-6.8%。业绩位于中报预告上限。
　　经营分析
　　疫情影响物流发货，Q2业绩小幅波动。1H22业绩在预告上限，Q2整体影响幅度在10%左右。其中：1）涂覆材料（勃姆石）：4、5月份受到疫情影响，大客户订单波动+物流不畅影响出货，Q2勃姆石预计出货5300-5500吨，环比下滑10%左右；价格维持2万元/吨水平。2）导热球铝：上半年季度出货在400-500吨，受到物流不畅等影响，Q2确认出货部分环比下滑10%左右，Q3已恢复正常。
　　全年业绩高增，出货有望翻倍：进入Q3，公司排产已恢复正常水平，7月份勃姆石排产2400-2500吨，随着8-10月份陆续投产1-2万吨，Q3出货有望达8000-9000吨，环比预计提升40-50%以上，下半年出货量有望翻倍。
　　22年预计出货3.5-3.7万吨以上，单吨净利保持在5200-5500元/吨以上，全年业绩有望保持高增。
　　投资建议
　　公司作为全球电池隔膜涂覆材料龙头，产品具备技术及能耗双壁垒，将充分受益于勃姆石需求高增长。另外，公司构建三大新材料研发和生产平台，品类扩张潜力大，未来公司导热填充材料、陶瓷化阻燃材料等业务均有望迎来爆发。22、23年勃姆石出货量预计为3.5-3.7、7万吨以上，归母净利润分别为2.44、5.13亿元，PE分别为46x、22x，重点推荐。
　　风险提示
　　新能源装机及政策不及预期，下游需求不及预期，政策推广不及预期。