国元国际-晨报-210709

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【交易观点】东奥会开幕倒计时，推荐体育大年及新疆棉事件催化下的运动纺服龙头东京奥运会开幕倒计时，把握体育大年及新疆棉事件催化下的运动纺服投资机会。

上半年运动品牌受益于低基数及新疆棉事件，迎来快速增长。

目前市场疑虑主要在于新疆棉事件影响的持续性。

我们认为，本阶段行业发生了重大边际变化，体现在（1）新疆棉事件削弱国际品牌的明星代言资源，本土品牌拥抱顶流明星资源，占领Z世代消费心智；（2）随着对国牌认可度更高的Z世代成长为消费主力人群，文化自信氛围下，国潮内涵逐步从产品实物本身扩大至文化、科技的全方位认同。

建议投资标的：安踏（2020.HK）多品牌布局及强运营能力，作为21东京奥运会及22北京冬奥会中国体育代表团合作伙伴，手握双奥年顶级赛事资源及营销资源（已覆盖）；李宁（2331.HK）营收利润双高增长，品牌及产品风格独树一帜，是国潮趋势的主要受益者（已覆盖）；波司登（3998.HK）羽绒服细分赛道龙头，品牌势能明确向上，快反能力进化（已覆盖）。