华安证券-华阳集团-002906-业绩环比提升，电子业务快速开拓-220824

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　　主要观点：
　　事件：
　　公司公布2022年中报，2022年上半年公司实现营收24.9亿元，同比增长21%；实现归母净利润1.6亿元，同比增长19%。2022Q2实现营收13亿元，同比增长18%，实现归母净利润0.9亿元，同比增长15%。
　　各业务板块稳中有升，降本增效见成效。
　　2022H1汽车电子业务实现营收16亿元，同比增长19%，精密压铸业务实现营收6亿元，同比增长42%，公司通过与上游合作伙伴充分协调，开发替代方案等措施不断加强交付能力，促使核心业务的稳步提升。
　　2022H1公司毛利率21.51%，同比下滑0.11个百分点，其中汽车电子毛利率20.80%，同比增长0.09个百分点，精密压铸毛利率25.64%，同比下滑2.06个百分点，其中精密压铸业务毛利率下滑的主要原因为并购江苏中翼90%股权并纳入合并报表。2022H1公司期间费用率为15.5%，同比下滑1.5个百分点。
　　产品加速迭代升级，智能化产品品类拓展。
　　公司汽车电子产品拓展迅速，大功率无线充电产品量产上市，智能座舱域控、数字声学系统、数字钥匙、APA等产品将于下半年量产上市；AR-HUD技术路线不断丰富，与华为合作的LCoSAR-HUD项目已投入开发；屏显示类产品全面导入平台化设计，可依照车厂技术要求，实现一体黑、超窄边框、长条贯穿屏技术；数字声学系统推出搭载双DSP、具备RNC（路噪降噪技术）和智能声处理的多功能产品平台；电子外后视镜已完成第二代产品预研，可实现丰富的ADAS功能；针对市场需求规划了多个驾驶域控平台并陆续投入开发。
　　投资建议
　　预计2022-2024年EPS分别为0.85、1.17和1.58元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　汽车产销不及预期；新产品开拓不及预期等风险。