开源证券-寿仙谷-603896-公司信息更新：下半年收入提速增长潜力大，继续向拐点兑现期迈进-220826

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　　下半年收入提速增长潜力大，继续向拐点兑现期迈进，维持“买入”评级2022年8月24日，公司发布2022年半年报：公司H1实现营业收入3.50亿元，同比增长10.09%；归母净利润0.82亿元，同比增长49.13%；扣非净利润0.66亿元，同比增加48.70%；EPS0.42元/股（+0.13元/股）。公司产品具备临床价值，未来拓展省外市场成长空间大，我们维持对公司的盈利预测不变，预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.64、3.45、4.48亿元，对应EPS分别为1.34、1.75、2.27元/股，当前股价对应PE分别为25.7、19.7、15.2倍，维持“买入”评级。
　　省内渠道增长稳步向前，省外渠道、线上渠道具备广阔成长空间
　　省内渠道：2022H1浙江省内地区实现营收2.30亿元（+10.82%），销售占比65.8%，随着公司不断开拓省内空白市场，我们预计省内销售仍将保持稳健增长。省外渠道：省外地区实现营收0.42亿元（+11.79%），销售占比12.1%，未来省外经销商模式的顺利推进，有望带动收入实现快速增长。线上渠道：互联网业务2022H11实现营收0.72亿元(+5.25%)，销售占比20.7%，公司产品优势明显，线上消费者有望维持较高的复购率。营销模式多样化。2021年，公司成立寿仙谷济世健康试水全国市场代理商制度，全国市场代理商签约有序推进。截止2022年6月底，已签约城市代理商14家。
　　产品具备种源、培育、加工核心闭环优势，为公司走向全国市场奠定基础公司产品具备种源、培育、加工闭环核心优势，为产品的全国推广奠定良好基础。
　　种源方面，公司自主选育九大自主知识产权优质种源，育种有效成分含量高，为公司铸造护城河。培育方面，公司通过仿野生有机栽培确保药材高品质，利用物联网技术实现种植全程追溯。加工方面，公司自主研发的超音速气流破壁技术显著提升产品安全性，独创去壁纯化技术提升有效成分含量8倍以上，专利保护期较长。
　　风险提示：省外推广不及预期，中药板块政策落地不及预期等。