国海证券-物流行业快递成长性研究：突破万亿空间，成长属性不变-220825

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　　2021年我国快递业务量首次破千亿票，收入首次破万亿，成为了全球第一大快递市场后，未来的增长是否还具有韧性？
　　 ·回顾历史，我国快递行业已经历经近30年的发展历程，根据背后的驱动因素的不同，可以分为两个阶段的发展。
　　第一阶段即前15年（1992-2006)，当时的快递市场是以商务件为主的市场，随着我国经济的高速增长而茁长成长，行业复合增速33%，诞生了商务件快递龙头顺丰速递;
　　第二阶段即后15年（即2007年2021年)，电商件的高速发展为行业带来第二春天，行业复合增速中枢上升至了3%，也诞生电商快递巨头通达系。从近5年增速来看，行业也一直维持在30%左右。