华鑫证券-鑫融讯：反弹尚未改变下跌趋势-220826

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　　▌双融余额
　　截至8月25日，上交所两融余额报8858.87亿元，较前一交易日减少12.21亿元；深交所两融余额报7479.32亿元，较前一交易日减少15.34亿元；两市合计16338.20亿元，较前一交易日减少27.55亿元。
　　▌最新观点
　　本周四，A股呈现沪强深弱格局，上证指数午后在金融、能源股带领下探底回升，收涨近1%；由于光伏、半导体、锂电池等热门赛道股连续回调，创业板指受累全天弱势，不过尾盘收复部分失地。截止收盘，上证指数涨0.97%，深证成指涨0.06%，创业板指跌0.44%，沪深300跌0.83%，上证50涨1.64%，中证500涨0.61%。两市上涨家数为2068家，低于上周均值2146家，高于前一交易日414家。涨停家数为69家，低于上周均值83家，高于前一交易日38家。两市下跌家数为2676家，高于上周均值2535家，低于前一交易日4410家。跌停家数为31家，高于上周均值8家，低于前一交易日41家。北向资金为净流入16.71亿元，上周均值为净流入11.85亿元，前一交易日为净流出66.15亿元。两市成交额为9864.90亿元，上周均值为10494.29亿元，前一交易日为11261.38亿元。上证50指数价值股上涨接替成长，属于正常的交替行为，但量能在价格底部并未出现大幅放大，说明大概率属于急跌之后的技术性修复。目前我们认为，下一阶段存款利息的市场化调整机制才是重点，8月的高频数据并未出现边际大幅转暖的信号，目前经济修复仍存在不确定性，因此经济强复苏的逻辑并不能够成立，短周期来讲，流动性驱动行情的特征将持续，行情角度，上证指数3155点以来的弱修复行情或已结束，指数震荡向下寻找新支撑。
　　▌主题追踪
　　今日关注：煤炭、证券、白酒
　　1.煤炭行业：8月19日，国家能源局数据，数据显示，1-7月份，全国煤炭产量25.6亿吨，同比增长11.5%，增产2.6亿吨。23个产煤省区中，18个省区实现增产。近期，受持续高温天气影响，用电负荷屡创新高，国家能源局持续加大工作力度，力保电厂存煤稳定在历史高位水平。据调度，8月1日-8月17日，全国煤炭产量2.1亿吨，日均产量1233万吨，同比增长19.4%。全国统调电厂日均供煤800万吨，电厂存煤稳定在1.7亿吨以上，有力支撑了煤电机组满发稳发，为经济发展和民生用能提供了坚实可靠保障。建议关注：潞安环能（601699）、郑州煤电（600121） 
　　2.证券主题：8月22日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70%下调至3.65%，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45%下调至4.3%。本次LPR报价非对称下调，意在推动更多资金脱虚向实，鼓励更多资金流向居民部门和企业中长期贷款，进一步强化“稳地产”预期，利好金融地产板块。当地时间8月10日，美国发布的最新消费者价格指数（CPI）报告显示，美国7月份CPI较上年同期上涨8.5%，低于6月份创纪录的同比涨幅9.1%。而在报告发布之后，市场降低了对美联储9月底加息幅度的预期。建议关注：中金公司（601995）、国泰君安（601211）
　　3.白酒行业：据工信部7月22日消息，1-6月，烟酒类商品零售类值累计值2475.2亿元，同比增长6.7%。2021年5月，市场监管总局发布《白酒工业术语》《饮料酒术语和分类》两项国家标准，被视为白酒新国标，并将于2022年6月1日正式实施。经过一季度的充分调整和二季度的震荡蓄势之后，白酒行业估值回落至合理水平。随着国内疫情好转，白酒消费有望回升。中秋将近，往年在中秋节前一个月至国庆节前后，常被视作白酒的传统销售旺季，酒企纷纷抢抓动销窗口期。建议关注：贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）
　　▌风险提示
　　疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。