国盛证券-朝闻国盛-220826

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　　【固定收益】上市在即，保障房REITs怎么看？-20220825
　　杨业伟分析师S0680520050001 yangyewei@gszq.com
　　张明明研究助理S0680121070002 zhangmingming3653@gszq.com
　　总体而言，三单项目定位、租金定价等方面存在不同，评估机构对三单保障房REIT的评估假设较为保守。按照一级发售规模测算的预计分派率高于当前其他产权类REITs分派率绝对值，参与价值较高。按照一级发售规模测算，2022年及2023年中金厦门安居REIT和红土深圳安居REIT的预计分红率在3.95%-3.96%，华夏北京保障房REIT的预计分红率在4.05%-4.06%。相比其他产权类REITs的年化分派率当前均在3.5%以下，当前三单保障房REITs的参与价值较高。
　　风险提示：政策变化超预期、基础设施资产经营不达预期、市场变动超预期