中信期货-黑色组日报：去库速度放缓，黑色震荡运行-220826

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　　逻辑：昨日黑色震荡运行，旺季预期仍存，市场情绪谨慎。宏观方面，7月地产数据延续下行，5年期LPR利率下调15BP，货币政策超前发力。海外衰退预期反复扰动，国内疫情散发，高温影响减弱，终端需求承压，黑色博弈旺季需求，暂时震荡整理。
　　行业方面，钢厂盈利比例增多，带动钢厂复产加快，本周铁水日产量达到229万吨，钢联表需下降，复产带动原料需求回补，焦炭二轮提涨后僵持，焦炉也快速复产，国内焦煤供应相对稳定，海运焦煤进口窗口打开，下游补库带动煤矿库存去化。铁矿发运下降，到港小幅增多、钢厂小幅补库，疏港回升，本周铁矿港口库存下降。各地高温缓解，电炉限电、废钢性价比减弱，钢厂降价控制到货。复产担忧增多的背景下，原料长期供需过剩压力加大，短期又受到现实支撑。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于对旺季需求的博弈，钢厂复产、需求改善预期、供需双向恢复的背景下，黑色供需寻找新的平衡点。下半年国内经济逐步企稳，本轮调整深度或有限，继续延续反弹，若旺季需求不及预期，再度承压下跌，总体保持宽幅震荡。
　　风险因素：疫情受控、地产持续放松（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡