国联证券-中科星图-688568-半年报业绩符合预期，加速拓展民用及大众市场-220825

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　　事件：
　　8月25日晚中科星图发布2022年半年度报告，实现营业收入为4.49亿元，同比增长35.83%；实现归母净利润为2266万元，同比增长35.14%；实现扣非归母净利润为204万元，同比增长43.43%；基本每股收益0.10元，同比增长25.00%；毛利率为48.61%，同比提升1.76pct。单季度看，公司2022年第二季度实现营业收入为3.05亿元，同比增长31.95%；实现归母净利润为2362万元，同比增长10.22%。
　　集团化战略落地，推动各细分市场增长
　　随着集团化战略的落地，公司已形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大板块为核心的集团化发展态势，完成了6家子公司的筹建，在现有特种领域业务稳步增长的基础上，各子公司深入开拓细分领域市场、配置专业技术团队，提升了特定领域项目的运作能力和交付能力，促进了数字地球各细分市场收入增长。
　　加速拓展民用及大众市场，建设在线数字地球2022年6月21日，公司与华为签署全面合作协议，将围绕政府、企业、大众等领域用户，面向智慧城市、智慧农业、智慧应急、智慧乡村、智慧林业、智慧交通等行业应用，合作打造标杆项目，促进民用市场拓展。此外，2022年7月公司完成定增发行，募资净额为15.33亿元，将用于GEOVISOnline在线数字地球建设项目等。项目的实施将丰富公司产品矩阵，使数字地球业务向大众应用领域和在线应用场景进行渗透，促进公司业务模式的转型升级，有助于开辟大众市场新蓝海。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计公司2022-2024年营业收入分别为15.03/21.08/28.78亿元，对应增速分别为44.56%/40.23%/36.52%，归母净利润分别为3.05/3.97/5.11亿元，对应增速38.38%/30.23%/28.67%，EPS分别为1.24/1.62/2.08元/股，3年CAGR为32.36%。维持“增持”评级。
　　风险提示：
　　系统性风险，行业政策变化风险，下游需求不及预期，民用市场开拓不及预期。