华西证券-长春高新-000661-业绩符合预期，长效生长激素新患占比稳步增长-220825

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　　事件概述公司发布2022年半年报：
　　2022年上半年，公司整体实现营业收入58.31亿元，同比增长17.50%；实现归母净利润21.20亿元，同比增长10.21%；实现扣非净利润20.99亿元，同比增长9.20%。
　　2022年二季度，公司整体实现营业收入28.57亿元，同比增长6.53%；实现归母净利润9.82亿元，同比下滑6.42%；实现扣非净利润9.76亿元，同比下滑7.01%。
　　分析判断
　　力克疫情影响稳健经营，长效生长激素新患占比稳步增长2022年上半年，新冠疫情对于公司经营带来一定影响，但是核心子公司金赛药业采取一系列措施，克服疫情影响，稳健经营。2022年上半年，金赛药业实现收入49.62亿元，同比增长30.99%，实现净利润21.91亿元，同比增长17.86%。金赛药业以长效注射笔获批为切入点，强化儿科及成人领域新产品规划组织建设，加快推进新业务的营销工作，长效生长激素新患者占比稳步增长。此外，各地疫情防控措施持续收紧，二类疫苗的接种受到了较大的影响，子公司百克生物实现收入4.41亿元，同比下滑24.28%，实现净利润0.74亿元，同比下滑46.83%。
　　投资建议考虑到新冠疫情对公司生长激素销售影响减弱，以及长春高新子公司百克生物重磅疫苗产品带状疱疹疫苗有望于2023年获批上市销售。维持公司2022-2024年盈利预测不变，预计营业收入136.92/173.64/210.35亿元，同比增长27.4%/26.8%/21.1%；归母净利润51.03/64.62/79.97亿元，同比增长35.8%/26.6%/23.8%，EPS为分别为12.61/15.97/19.76元，对应2022年8月25日股价185.89元/股，PE分别为15/12/9倍，维持“买入”评级。
　　风险提示生长激素集采政策扩围风险；产品销售或不及预期风险；新产品或新适应症研发或不及预期风险。