华安证券-长城汽车-601633-6月表现靓丽，新车逐步发力-210709

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事件：公司公布6月份销量数据，6月公司实现销量10.1万辆，同比增长23%。

销量逆势增长，多品类表现靓丽。

根据乘联会数据，6月国内乘用车批发销量同比下滑10%，公司表现显著好于行业。

分品牌来看，哈弗品牌单月销量6万辆，同比增长28%，其中全新品类车型保持热销，哈弗大狗、赤兔单月销量分别为9035辆和4090辆。

坦克品牌销量7160辆，当前坦克300订单充裕，产能仍旧处于爬坡阶段，预计后续有望提升到1.5万辆销量水平。

新能源单月销量10791万辆，保持高景气度，其中欧拉黑猫、好猫单月销量分别为6508辆和3405辆。

新车储备丰富，品类驱动品牌向上。

公司股权激励销量考核目标2021-2023年分别为149万/190万/280万辆。

长城汽车从组织变革开始积极推动公司变革，技术、营销和产品实现全方位升级。

2021年开始公司新车周期持续，WEY品牌全面升级，摩卡、玛奇朵、拿铁等车型定位高端智能化，同时公司在明后年将有多款WEY品牌车型的上市，在品类方面将补齐公司在轿车、MPV等领域的短板。

坦克品牌实现独立，爆款车型坦克300打造全新越野生态，旗舰车型坦克700/800亮相，坦克500/600有望于成都车展亮相。

欧拉品牌主打女性市场，产品品类向上突破，轿跑闪电猫、复古朋克猫以及SUV大猫先后亮相，进一步完善欧拉品牌产品线。

哈弗品牌新旗舰亮相，实现哈弗车型的进一步向上。

投资建议预计公司2021-2023年EPS分别为1.00/1.28/1.63元。

维持“买入”评级。

风险提示新车投放进度不及预期；新能源业务开拓不及预期等风险。