国海证券-盛剑环境-603324-2022中报点评：集成电路领域业务增速较高，新能源领域取得突破-220825

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　　事件:
　　盛剑环境发布2022年半年度业绩公告，2022H1实现营业收入5.52亿元，同比增长23.89%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长21.15%。
　　投资要点：
　　积极应对疫情等不利因素，公司2022H1归母净利润同比增长21.14%。公司2022年上半年实现营业收入5.52亿元，同比增长23.89%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长21.15%；实现扣非归母净利润0.57亿元，同比增长25.64%。2022Q2实现营业收入3.62亿元，同比增长34.59%，环比91.26%；实现归母净利润0.48亿元，同比增长22.16%，环比增长242.96%；实现扣非归母净利润0.44亿元，同比增长31.18%，环比增长240.42%。
　　废气治理业务光电显示领域逆势增长，集成电路领域增速较高。2022H1公司光电显示/集成电路业务营收占比分别为37.34%/56.81%。其中，光电显示领域实现营收2.06亿元，同比增长13.67%，在下游光电显示行业资本性支出存在一定周期性波动时公司凭借深厚的客户基础与项目经验优势实现逆势增长。集成电路领域公司上半年实现营收3.13亿元，同比增长62.03%，客户需求旺盛叠加公司克服疫情扰动、积极推动重点项目投标，在整体新增的10.78亿元订单中（含税，含已中标未签合同、意向性订单）集成电路领域达6.27亿元，占比58%。公司整体在手订单充足，为下半年业绩释放提供有效支撑。
　　湿电子化学品供应与回收业务稳步推进，新能源领域业务取得突破。2022H1公司湿电子化学品供应与回收再生系统产品成功交付京东方、华星光电、深南电路等重点客户，实现营收0.82亿元，同比增长49.34%，新增订单0.52亿元，业务稳步推进。公司新能源领域分子筛吸附剂及配套产品取得重大技术突破，其中沸石转轮国产化率超90%，吸附效率超90%，达到同类产品国际先进水平。目前，公司在新能源领域已具备在锂电池与光伏电池的多项废气处理和净化回收的技术能力，成功中标时代吉利、时代一汽与隆基乐叶等多个新能源头部客户项目，今年以来新增订单1.18亿元，有望构筑新业务增长极。
　　盈利预测和投资评级
　　公司在泛半导体工艺废气治理领域优势明显，随着产品在新能源领域取得突破，公司盈利空间有望持续拓展。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为17.22/23.96/31.49亿元，同比增速分别为40%/39%/31%，归母净利润分别为2.14/3.15/4.27亿元，同比增速分别为40%/47%/35%，对应2022-2024年PE分别为23/15/11倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　国产化进程不及预期；原材料价格大幅上涨；下游应用拓展不及预期；疫情加重影响开工率；中美贸易摩擦。