光大证券-聚辰股份-688123-跟踪报告之五：22H1业绩高增长，SPD、车规EEPROM持续放量-220825

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　　事件：
　　公司发布2022年半年报，22H1公司实现营业收入4.42亿元，同比增长67.05%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.65亿元，同比增长436.97%；实现归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比增长125.73%。
　　点评：
　　22H1业绩高增长。在DDR5内存技术商用、汽车级EEPROM产品的性能与技术水平逐步获得客户端认可等因素的驱动下，公司SPD产品及汽车级EEPROM产品于22H1大批量供货，带动营业收入快速增长。截至2022年6月30日，公司通过聚源芯星间接持有中芯国际约355.02万股股份，按照出资份额确认的公允价值变动收益增加上期业绩约2231.56万元，减少本期业绩约2482.36万元。受此影响，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比增长125.73%，低于扣除非经常性损益的净利润增幅。扣除前述因素影响后，22H1公司归属于上市公司股东的净利润为1.73亿元，同比增长298.84%。
　　一、SPD业务高速成长
　　根据JEDEC组织的定义，在DDR5世代，服务器内存模组RDIMM/LRDIMM搭配一颗寄存时钟驱动器（RCD）、一颗串行检测芯片（SPD）、一颗电源管理芯片（PMIC）及两颗温度传感器（TS），此外LRDIMM还需要配置10颗数据缓冲器（DB）；普通台式机及笔记本电脑常用的内存模组UDIMM/SODIMM搭配一颗SPD及一颗PMIC。相较于DDR4，DDR5相关芯片的市场规模有望实现大幅度增长。
　　公司与澜起科技共同研发了DDR5第一子代串行检测集线器（SPD），芯片内部集成了8Kbit EEPROM、I2C/I3C总线集线器（Hub）和温度传感器（TS），适用于DDR5系列内存模组（如LRDIMM、RDIMM、UDIMM、SODIMM等），应用范围包括服务器、台式机及笔记本内存模组。SPD是DDR5内存模组不可或缺的组件，也是内存管理系统的关键组成部分。
　　澜起科技是全球SPD核心供应商。目前全球量产DDR5第一子代内存接口芯片的厂商共有三家，分别为澜起科技、瑞萨电子和Rambus，量产DDR5第一子代SPD和TS的厂商共有两家，分别为澜起科技和瑞萨电子，澜起科技是目前全球可以提供DDR5内存接口及模组配套芯片全套解决方案的两家供应商之一。
　　聚辰股份在DDR5 EEPROM领域积累深厚。当前内存条市场处于DDR4内存模组普及年代，公司已向Adata、Avant、记忆科技、G.skill等下游终端客户销售DDR4中的EEPROM产品，并形成了良好的业务合作关系，这为公司应用于DDR5的SPDEEPROM产品的市场推广提供了便利性。