民生证券-臻镭科技-688270-2022年中报点评：Q2业绩表现亮眼，核心产品营收快速增长-220825

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　　 8月24日，臻镭科技发布2022年中报业绩，上半年公司实现营收1.05亿元，同比+25.21%，实现归母净利润0.5亿元，同比+23.18%；其中Q2单季度实现营收0.74亿元，同比+31.38%，实现归母净利润0.43亿元，同比+38.50%。盈利能力来看，2Q22公司毛利率为94.09%,环比提升5.07pct,净利率为59.14%,毛利率再创历史新高。
　　公司核心产品营收快速增长。公司通过自主正向研发使得市场对核心产品的认可度不断提升，业务开拓迅速，营收持续增长。上半年公司射频收发及高速高精度ADC/DAC芯片实现营收5097万元，同比+93.6%；电源管理芯片实现营收4263万元，同比+48.2%；微系统及模组实现营收852万元，同比+10.3%。当前公司已经成为国内行业通信、雷达领域中射频芯片、微系统及模组核心供应商之一，随着公司研发的推进，未来公司核心产品有望在各自领域保持有利的市场地位，保证营收不断增长。
　　加快研发投入，新产品进展顺利。上半年来看：射频前端芯片方面，公司新研6款高压、宽带、高线性功放；射频收发及ADC/DAC芯片方面，公司实现3款射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片的定型量产；电源管理芯片方面，公司新研发8款用于T/R组件的电源管理芯片，6款低压线性稳压器，6款微模块电源。研发方面，1H22公司研发人员提升至115人，相比2021年末增长34人，研发费用率达到24.07%。公司持续坚持研发为核心，增加研发人员，持续保持产品领先地位。
　　投资建议：考虑到当前公司产品品类持续优化，新产品研发进展顺利，核心产品销量不断攀升，我们上调公司盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为1.42/2.03/2.64亿元，同比增长43.2%/43.1%/30.1%，当前市值对应PE为60/42/32倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新产品营收增长不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；下游需求波动的风险。