国联期货-白糖：预计下半年在进口与消费的推动下上涨-210709

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本榨季国产糖已经收榨，在产量既定的情况下，下半年供应方面的变量就是进口。

而由于目前进口利润倒挂，充分抑制了进口，而且我们预计，下半年天气以及油价的支撑很有可能继续带领原糖在上升通道内运行，因此除非国内糖价大涨，否则利润倒挂情况很有可能持续，也就是说下半年进口量有望维持在较低水平。

至于消费端，白糖消费的决定因素已经从后疫情时代的消费复苏转化为传统的节前备货。

除了夏季的消费旺季，下半年还有两个高峰，一个是中秋，一个是春节，节前备货有望加速库存的消耗，从而为白糖提供上升动能。

综上，下半年白糖大概率走强，目标点位6000元/吨。

起涨点一般在节前备货阶段。

从糖周期结合技术分析的角度看，涨至目标点位后，可能开始一段时间的调整，然后于2022年年底达到顶点。