平安证券-华域汽车-600741-盈利韧性强，客户结构变化或带来估值提升-220825

《平安证券-华域汽车-600741-盈利韧性强，客户结构变化或带来估值提升-220825（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-华域汽车-600741-盈利韧性强，客户结构变化或带来估值提升-220825（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事项：
　　公司发布2022年半年度业绩报告。上半年公司实现营业收入687.5亿（+3.2%），实现归母净利润25.2亿（-7.8%），扣非归母净利润为20.1亿（-6.8%）。
　　平安观点：
　　二季度受疫情因素影响较大，上半年净利润有所下滑。公司上半年实现净利润25.2亿元（-7.8%），其中二季度公司实现净利润8.1亿元，同比下滑幅度达到43.6%。分业务板块来看，公司上半年内外饰件、金属成型和模具、功能件、电子电器件、热加工件业务净利润分别为14.5亿/1.8亿/7.2亿/2.4亿/-0.6亿，同比分别增加7.7%/-5.9%/-34.5%/264.0%/-297.6%，电子电器板块利润大幅增加主要是受公司出售参股公司上海法雷奥汽车电机雨刮系统有限公司27%股权收益影响，其他业务板块净利润下滑主要受疫情以及钢、铝等原材料价格波动的影响。
　　营收表现稳健，上半年上汽外客户贡献已经接近50%。上半年公司除热加工件业务营业收入下滑外，其他各项业务营收均实现同比正增长，其中公司核心业务内外饰件营收达到459.2亿，同比增加5.0%。从客户结构来看，按汇总口径统计，公司上半年主营业务收入的49.38%来自于上汽集团以为的整车客户（2020/2021年该比重分别为46.1%/49.2%），公司在紧跟上汽集团发展的同时，积极拓展新的发展机会，汽车内饰、座椅骨架、安全气囊、传动轴等新获华晨宝马、北京奔驰、沃尔沃等全球平台相关车型的部分配套供货；汽车内饰、电驱动铝壳盖、传动轴、前副车架、制动卡钳、车灯、电动空调压缩机等新获特斯拉、蔚来汽车、比亚迪、小鹏汽车、小米汽车等相关车型的部分配套供货；汽车车灯、转向机、传动轴、空调压缩机等新获长城汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、吉利汽车等相关车型的部分配套供货