华鑫证券-奥普特-688686-公司事件点评报告：锂电拓展成效显著，视觉应用场景持续拓宽-220824

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　　事件
　　公司发布2022年半年报：公司2022年上半年实现营业收入6.01亿元，同比增长53.29%;实现归母净利润1.95亿元，同比增长36.46%;实现扣非归母净利润1.79亿元，同比增长38.78%。剔除上半年股份支付费用影响后实现归母净利润同比增长46.69%，实现扣非归母净利润同比增长50.12%。
　　投资要点
　　▌新能源拓展成效显著，3C较快速增长
　　公司上半年业绩增速亮眼，主要得益于新能源和3C电子业务收入增长。随着国内锂电产能持续释放和机器视觉在新能源行业渗透率不断提升，公司上半年新能源板块收入1.77亿元，同比+132%，公司与宁德时代、比亚迪等龙头企业的合作得到进一步加深，下半年有望高增速有望维持；3C电子板块收入3.7亿元，同比+38%，公司将解决方案从整机端延伸到模组端，合作产品线不断扩张，下半年3C电子将进入新品发布周期，该板块有望保持维持较快增速。
　　▌研发投入高强度，技术迭代加快
　　公司近3年研发投入分别为5818/7644/13711万元，占营收比重分别为11.1%/11.9%/15.7%。公司上半年研发投入0.9亿元，同比增长48%。上半年末研发人员736人，同比+18.5%，占公司总人数比重33%。公司围绕机器视觉底层算法、软件、硬件等核心领域，推出了新的系列产品。1）机器视觉底层算法和软件：公司发布了基于自研AI和3D算法的新一代视觉软件SciDeepVision和SciSmart3视觉平台，降低了行业客户用先进AI技术实现智能制造的门槛；2）机器视觉硬件：公司推出3D激光轮廓扫描仪、线扫镜头、XG系列相机、智能读码器等产品，进一步丰富和完善了公司的产品线。
　　▌智造升级推动机器视觉渗透率提升
　　公司在深耕3C、新能源行业同时，加大了在汽车、半导体等高端视觉需求市场的布局力度。公司在半导体业务的应用已逐步拓展至晶圆生产、芯片封装、芯片测试等工序。据工信部《“十四五”智能制造发展规划》，到2025年规模以上制造业企业基本普及数字化，智能制造装备国内满足率超70%。而据中国机器视觉产业联盟《中国机器视觉市场研究报告》，我国机器视觉行业规模从2018年的102亿元增长至2021年的164亿元，CAGR达17.18%，并预计2024年可达到404亿元。随着我国智造升级和产业转型的推进，机器视觉应用场景不断增加，为行业带了良好的发展机遇。
　　▌盈利预测
　　预计公司2022-2024年收入分别为11.6、15.3、19.9亿元，归母净利润分别为4.00、5.13、6.66亿元，当前股价对应PE分别为61、48、37倍，维持“买入”评级。
　　▌风险提示
　　下游行业需求放缓风险；产品价格下行及毛利率下降的风险；进口替代进度不及预期风险等。