天风证券-中科创达-300496-业绩符合预期，H2有望进一步加速-220825

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　　事件：
　　公司公告2022年中报：2022H1公司实现营收24.77亿元，同比增长46.17%；实现归母净利润3.93亿元，同比增长41.69%；实现扣非归母净利润3.63亿元，同比增长41.83%。
　　1、Q2业绩维持高增，疫情中彰显坚韧
　　Q2单季公司营收13.24亿元，同比增长46.50%，归母净利润2.37亿元，同比增长41.90%，扣非归母净利润2.16亿元，同比增长35.06%，疫情影响下公司二季度业绩维持高增长。2022H1公司毛利率43.41%，同比提高1.16pct，其中物联网业务相关的商品销售及其他产品毛利率24.78%，同比提高4.09pct，成本端压力有所缓解。
　　2、三大业务板块齐头并进，智能汽车、物联网板块营收高增长2022H1公司智能软件业务营收9.10亿元，同比增长24.86%，其中来自终端厂商收入6.65亿元，同比增长37.15%，智能软件在国内消费电子出货量疲软背景下维持增长，体现公司作为核心软件服务商的壁垒与客户粘性；智能汽车业务营收7.43亿元，同比增长50.86%，其中软件许可收入1.07亿元，同比增长42.35%，软件定义汽车趋势中，软件在汽车中价值量占比不断提升，公司持续受益于智能座舱渗透率提升；物联网业务营收8.21亿元，同比增长75.29%，公司为全球OEM、ODM、行业客户及开发者提供从模组到整机再到端到端解决方案的一站式服务，营收持续高增。
　　3、布局自动驾驶域控制器，打开新成长空间
　　2021年11月公司成立子公司苏州畅行智驾，业务定位为自动驾驶域控制器和新一代CCU(中央计算平台)，基于高通芯片来研发中档的域控制器产品，已经推出首款基于高通Snapdragon Ride平台的自动驾驶域控制器产品。2022年5月，高通参股畅行智驾，目前持股12.91%，中科创达持股65.05%。高通是全球汽车智能座舱计算平台领导者，切入自动驾驶计算平台领域，目前通用、长城、宝马、大众均宣布采用高通Snapdragon Ride平台构建车辆自动驾驶，我们看好高通芯片在自动驾驶的应用前景，公司具备基于高通平台的先发和卡位优势，自动驾驶域控有望打开公司新成长空间。
　　盈利预测与投资建议：公司三大业务齐头并进，我们维持此前盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.54/13.32/17.88亿元，对应当前市值PE分别为56.48/40.44/30.13倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：智能化产业发展不及预期；公司自动驾驶领域业务进展不及预期；公司业绩不及预期；市场系统性风险。