光大证券-奥来德-688378-2022年半年报点评：疫情影响Q2业绩承压，新产品获阶段性进展未来可期-220825

《光大证券-奥来德-688378-2022年半年报点评：疫情影响Q2业绩承压，新产品获阶段性进展未来可期-220825（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-奥来德-688378-2022年半年报点评：疫情影响Q2业绩承压，新产品获阶段性进展未来可期-220825（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：8月24日，公司发布2022年半年报。报告期内，公司实现营收2.54亿元，同比增长1.41%；实现归母净利润0.75亿元，同比减少25.77%；实现扣非后归母净利润0.65亿元，同比减少19.95%。2022年Q2公司实现营收0.49亿元，同比减少59.64%，环比减少76.11%；实现归母净利润-0.11亿元，同比减少123.70%，环比减少113.33%。
　　点评：
　　受疫情影响22Q2业绩承压，逆势持续加大研发投入。2022H1，公司蒸发源设备业务实现营收1.67亿元，同比下滑4.63%；有机发光材料业务持续放量，营收同比增长15.07%。2022Q2，公司主要生产基地所在地长春、上海均受到了不同程度的新冠疫情影响，对公司相关产品的正常生产、销售造成了压力，致使公司2022Q2业绩低于预期。然而，在2022上半年相对艰难的时期内，公司也仍重视研发力度，持续加大研发投入，布局新技术与新产品，同时也通过股权激励和提高薪资水平等方式来保持研发人才的稳定。2022H1，公司研发投入达5782万元，同比增长52.61%，占营收比例同比增长7.63pct。
　　坚持国产化替代，材料及设备产品研发实现阶段性进展。作为国内OLED材料与设备领域中知名的研发、制造企业，公司始终秉持推进“国产化替代”的理念，2022H1通过积极研发实现了材料端和设备端相关产品的阶段性进展。材料端，2022H1公司的封装材料已为和辉光电稳定供货，在京东方、天马的测试工作已接近尾声；PDL材料拥有自主专利，已实现量产，正在推进厂家测试。同时，公司的R’和G’材料也已向部分客户稳定供货，B’材料则处于推广测试阶段。
　　此外，在功能共同层材料、低介电封装材料方面，公司也取得了可喜的进展。设备端，公司已与国内领先的OLED面板企业共同开发更大尺寸、更高世代（G8.5/G8.6）的水平线性蒸发源，预计将于2022年年内完成样机的制作。在小型蒸镀机方面，公司也正在研发制作可以进行有机材料评价、小型面板开发、Micro-OLED制作等多功能的产品。
　　盈利预测、估值与评级：受疫情影响，2022Q2公司业绩承压。然而考虑到后续疫情缓解后下游需求的逐步恢复，以及公司封装材料、PDL材料等新产品的全面放量，我们仍看好公司后续的业绩表现。维持22-24年的盈利预测，预计22-24年公司归母净利润分别为1.97/2.59/3.30亿元，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：产品研发风险，产能释放进度不及预期，合同履约风险，下游需求不及预期。